日盛中國內需動力基金十月經理人報告

市場回顧與展望

9月全球股市表現仍將受到歐、美債務及經濟所影響，整體表現仍將低迷，主要即是歐洲債務問題遲遲無法解決，歐洲各國於援助希臘仍然有諸多設限，就第四季而言，整體表現並不看淡，雖然中國經濟可能仍會受歐美影響而受挫，但中國企業獲利具有一定程度支撐力道，目前中國上証指數未來12個月的平均本益比已降至約9.5倍位置，相當便宜，是相當好的進入時點。就短期十月份而言，中國黃金週效應可望於十月中下旬發酵，過去六年，中國十一黃金週前股價指數表現均相當亮眼（2008年例外），但受到歐美總經數據不佳和主權債務危機影響，今年中國黃金週效應至今仍未發酵，然而就事論事，中國總體環境仍屬健康，硬著陸機率趨近於「零」，物價壓力已逐月減輕，加上H1企業獲利高達七成優於市場預期，整體股市本益比接近歷史新低。

操作策略

本動力基金成立以來，即以靈活且彈性的操作策略，因應市場的大幅波動，目前時序已邁入第四季，但全球整體國際局勢仍然潛在諸多不定因素，基金佈局整體持股比重不超過50%。操作策略重點投資受益於中國擴大內需和經濟轉型的、具有良好成長性，並且估值相對合理的股票。而在局部性結構性行情，以及對通膨和企業盈利的擔憂下，亦看好消費板塊中的食品、醫藥、商業等行業，並且亦將重點關注受益於居民收入增長的白酒、休閒服裝、家電等品牌消費行業。