華南永昌全球短期固定收益基金一月份經理評論

美國、歐洲及中國所公佈優於預期的經濟數據及FED將目前0~0.25%超低利率的政策由2013年中延長至2014年底，且不排除第三輪的量化寬鬆政策，加上歐洲金融穩定機制(ESM)達成共識自2012/7起生效，ESM目前的放貸能力為5,000億歐元，該基金將接續暫時性的歐洲金融穩定基金。三大消息主導了市場上的樂觀氣氛，使得風險性資產包括高收益債券及新興市場債券均有不錯的表現。美國政府債券則因超低利率延長及QE3的可能性仍存在，殖利率亦有下滑，10年期美債跌7.91Bbs收1.7971%。

部位配置

(1)債券部位：本月債券部位仍承襲過去「持有到期」大策略方向，因美國FED意外延長超低利率政策，激勵市場投資氣氛，加上企業基本面亦仍維持較佳格局，使得公司債、金融債價格均略有上揚。

(2)貨幣部位：一籃子貨幣避險操作以亞洲貨幣為主，包括新加坡幣、馬來西亞幣、印尼盾、印度盧比、菲律賓披索等，另外商品貨幣也為部局重點，包括加拿大幣、巴西里拉、俄羅斯盧布、墨西哥披索、紐西蘭幣、南非蘭德、挪威克朗等。由於市場投資氣氛轉趨樂觀，美國延長超低利率政策至2014年底衝擊美元原較為強勢的格局，亞洲及商品貨幣均有明顯升幅，有效規避台幣兌美元升值2.21%帶來的影響。

美國就業市場改善、製造業數據好轉、企業基本面健全，經濟學家也開始上調美國經濟成長率的預期，且ESM提早實施明顯舒緩市場緊張情緒，加上美國超低利率政策延長，均使投資氣氛轉趨樂觀，有利於公司債等信用類資產的表現。在投資策略上，貨幣部份則仍已基本面較佳的經濟體為主，並視市場氣氛及狀況靈活調整一籃子中各個貨幣之比例。