美國拜登政府接連的振興方案帶動通膨預期，但股市與就業情況出現波動，美債殖利率持平，2021年4月份投資級與高收益ESG債券*普遍上揚。此外，股市持續創高但走勢震盪、尤其是科技股波動較大，不過金融與消費等景氣循環類股走揚，ESG股市**整體收漲。

柏瑞投信2021年4月「洞悉ESG」報告指出，經濟學家持續上修美國第1季、第2季的GDP成長預期到5.4%與8.1%。儘管4月消費者物價指數（CPI）因基期效應短暫攀升，但美國聯準會(Fed)仍重申此為短暫現象，目前並非談論縮減寬鬆的時機，美債殖利率走勢亦漸趨穩定，吸引資金持續流入ESG股債跟ETF。

柏瑞投信表示，永續投資已蔚為潮流，資產管理機構如主權基金、保險與共同基金正提高ESG資產比重，以符合民眾期待。由於投資人重視程度提高，尤其是千禧世代（1980-1990年生）、女性與高資產客戶，預計帶動全球ESG資產規模出現倍數成長。

ESG企業獲利成長動能強勁

根據德意志銀行估計，全球資產包含ESG的代操投資，將於2036年大幅成長至160兆美元，若與2018年約30兆美元規模相比，成長幅度高達433％。研究機構也預估，屆時將有近100%的基金管理，會將ESG納入投資流程，這除了奠定永續投資未來幾年的加速成長，也將大幅改變資產管理的樣貌。

另方面，4月份ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高於被調降家數，顯示超寬鬆環境仍有利於企業基本面改善。根據Bloomberg預估，ESG企業獲利展望樂觀，今年第二、第三季盈餘料將維持高成長率。

柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘表示，在投資人對優質收益需求驅動下，4月份ESG債券市場供給增加。4月全球公債殖利率回落，全球ESG投資級、高收益企業債券殖利率亦皆呈現下滑，不過ESG債券殖利率多位居今年來高位，相對具有投資價值。

至於ESG股票方面，在政策支撐、企業獲利持續改善下，ESG股票料將還能享有更為充沛的資金動能。此外，MSCI的研究顯示，ESG分數較高的企業，擁有較好的獲利能力、以及較低資本成本的優勢。
柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘指出，截至4月底，基金資產配置為投資級債36.01%、高收益債26.34%、股票30.57%。投組產業配置以金融業為主，占比為29.82%，自主消費次之，比重為14.10%。不過，所有配置將隨市況而改變，並須留意ESG股債市場仍有波動風險。

表一、2021年4月「洞悉ESG」報告觀察面向之說明

資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2021/5。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。

*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。高收益ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球高收益債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG高收益債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數2021年4月表現分別為0.7%、-0.2%跟1.5%。非本基金績效指標。

**ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2021年4月表現為4.1%。非本基金績效指標。