優利債券基金5月基金操作策略

市場概況

美國三月份經濟指標表現偏向負面，物價上漲率高於預期且有逐月升高之傾向，隱含通膨壓力升高，且已對經濟面造成侵蝕作用；此外，訂單、生產及銷售則不如預期，隱含需求面有隨景氣走入淡季而趨弱之現象；信心面無論是企業採購經理人指數或消費者信心指數均持續下降；唯獨新屋銷售創新高，然有泡沫化之疑慮。首季經濟成長率亦不如預期，由前季之3.8%降至3.1%，景氣似呈下滑趨勢，與名目經濟成長率相比，通膨之侵蝕效果有擴大現象。

國際三月外貿數據雖創歷史新高，然其中包含國際物價大漲及美元貶值之因素，此外近四個月以來外貿持續出現逆差，而進口結構中亦僅農工原料創新高，此即國際通膨效應已透過外貿對經濟成長造成負面影響。訂單雖創新高，然從生產面持續負成長與海外生產比重逐年提升可知並無助於提升國內經濟景氣。經建會發布之三巷景氣指標在近十個月來呈現下降趨勢，景氣燈號已由紅燈降至黃藍燈區。顯示國內經濟已出現疲弱徵兆。預期國內央行將於6 月底跟隨美國升息腳步再度升息半碼。

國內公司債初級市場利率仍未見反彈處於2%，甚至出現榮成紙業有擔債訂於1.89%的案例。在國內資金寬鬆及債券基金陸續處分部份結構債後的資金有補券需求情況下，國內公司債利率將不易大幅彈升，對國內債券基金將是正面影響。

基金操作策略

聯邦優利債券基金未來操作策略仍以最適規模及嚴格控管客戶結構，以維持流動性及穩定之收益率。