台新全球ETF組合基金2月份經理人報告

(1)股票市場

成熟市場表現優於新興市場。目前在國會審議的沃克法案(Volker Rule)，已對新興市場形成一定的壓力，因為該法案將會限縮銀行的交易金額與範圍，而過去一段時間，銀行將大量的資金投資於新興市場。一旦該法案通過，恐有一定程度的資金撤離新興市場的壓力，回歸至美國等成熟市場國家。

A.成熟市場

美國優於歐洲優於日本。主要理由為，經濟復甦狀況以美國最佳。

B.新興市場

新興歐非中東優於新興拉美優於新亞。主要理由為，在整體經濟環境尚未明顯出現成長的條件下，原物料價格上漲，對原物料輸出國有利，但不利於加工出口國。

(2)債券市場：

A.主權債

美國10年期公債殖利率仍將維持在3.5%-3.9%的區間。

B.其他

公司債、高收益債、新興市場債因殖利率已大幅低於歷史水準，目前並不是增加部位的時間點，所以暫不投資。

(3)Alternative市場：

A.商品

續強，主因為資金動能充沛。

B.美元指數

續強，主因為美國與歐洲的經濟成長速度持續拉開。

投資及操作策略：

投資策略

在美國Fed沒有進行退場的條件下，市場資金動能仍將維持充沛，因此預期三月份，股市與商品市場表現優於債市的機率較高，所以投資組合配置策略如下:Equity:Bond:Alternative，為50:10:40。

操作策略

如先前所分析，股市佈局以成熟國家為主，商品則偏基本金屬與美元指數，若市場往預期的配置方向前進，則會適時提高持股比例(目前約為75%)，但最高持股比例不超過85%。