合庫新興多重收益基金十一月份經理人評論

本月新興市場貨幣轉弱，讓新與新場當地貨幣主權債券指數單月下跌-0.75%成為表現最差的資產類別；新興市場公司債指數上漲0.37%表現最佳，優於主權債的-0.24%；新興市場投等債上漲0.16%表現次佳，優於高收益債的-0.21%。十一月全球風險性資產延續十月漲勢，但漲勢已稍趨緩，新興市場股市先漲後跌未能守穩月線支撐，轉為橫盤整理格局，新興市場匯市則表現疲弱，一度下探今年九月的低點水準，新興市場債則仍在高檔盤整理超過四個月。Fed在十月降息之後，市場預估今年降息的腳步應暫告尾聲，預期市場殖利率將有上彈空間，對公債較為不利，新興市場債的投資重點應仍放在新興市場投資等級債及公司債，預期 4Q美債波動提高，將縮短存續期以因應可能的波動。有鑑於新興市場景氣尚無落底，美國經濟動能亦有放緩的跡象，全球經濟受貿易戰的影響使得景氣好轉可能還要更長的一段時間，故基金維持多元佈局的策略來因應可能的波動。若將來有資產價格有明顯拉回達到超賣水準，將增加低評級債券的比重。