華南永昌全球亨利組合基金三月份經理評論

美國3月公佈生產、消費、就業及房屋等數據多優於預期，顯示經濟持續朝向復甦之路，加上臨時撥款法案緩解自動減支將衝擊經濟的疑慮，同時主要央行再度承諾持續寬鬆條件，上半月維繫市場風險承受意願，鼓舞風險性資產，尤其道瓊工業指數屢創高點。惟歐洲傳出塞浦路斯欲對銀行存戶課徵存款稅換取歐盟100億歐元紓困金，恐將使金融業崩潰並危及區域穩定，所幸在歐元區財長通過對塞浦路斯紓困案後未出現擠兌現象。然市場仍舊擔憂塞國資本管制後的金融市場變化及紓困條件可能成為其他地區先例，加上義大利組閣不順利再陷政治僵局，在多空消息交錯下各類型債市呈區間震盪走勢。依據美林編纂指數，3月全球高收益債券指數較上月上漲0.48%、全球投資級債券指數下跌0.15%，新興市場債券指數跌幅0.83%。

日本央行總裁黑田提出2014年底前倍增購買公債金額及提高買入公債年期等寬鬆措施，期以壓低利率刺激內需，對經濟能有立竿見影之效，預期將使該國投資機構游資轉向海外高息標的。加上主要央行持續表達維持寬鬆立場後，消除市場對QE提早退場的疑慮，在資金動能無虞，及美、中景氣持續緩步復甦下，可望繼續推升全球經濟成長。基本面、政策面持續偏多，預期將持續嘉惠風險性資產，尤其高收益債及新興市場債券仍具利差優勢，未來應仍有表現空間。

美國聯準會最新經濟展望雖然認同經濟轉好，但因將有財政預算協商及歐洲情勢依然動盪，使未來景氣復甦充滿變數，因此再度下修今年經濟成長率目標至2.3%~2.8%，加上近期中國禽流感疫情升溫、南北韓情勢緊繃恐不利經濟發展，增添全球金融市場投資變數。因此，本基金在高收益債券和新興市場債券部位投資主軸外，並將佈局全球債券以規避可能帶來的價格風險。