鋒裕匯理先進醫療科技多重資產基金九月份經理人評論

9月份全球股市走勢與前月雷同，月初皆受PMI及就業數據影響修正，市場消化資訊後穩健反彈。單月MSCI世界指數上漲了2.17%，S&P500指數則上漲了2.02%。美國公債也同步上漲，2年期美國公債殖利率下降至3.64%、10年期美國公債殖利率則下降至3.78%。不僅整體殖利率曲線下降，長短年期債券利差也終於翻正，結束了2022年年中以來的利率倒掛情形。隨著殖利率收斂，全球公債指數上漲1.81%，彭博巴克萊全球綜合指數也有1.70%的表現。產業部分，全球醫療保健類股經過前月的高光表現後修正-3.08%，而全球醫療科技指數則持續受到重點成分股企業相關利多消息支撐，上漲1.19%並帶動基金淨值再創新高。

美國ISM製造業指數連續5個月低於榮枯線報47.2、JOLTS職位空缺降至3年半新低，雖然失業率小幅下滑至4.2%，但非農就業新增14.2萬人亦低於預期的16萬人，金融市場重新響起經濟衰退疑慮的警鈴。月中通膨報2.5%，遠低於前期的2.9%，為FED鋪好降息的軌道。睽違兩個月後，9/17、18舉行FOMC會議，會後FED表示降息兩碼，啟動了這一波的降息循環、加入已開發市場(包括歐洲央行、英國央行及加拿大央行)的降息行列。此外，除了本期的降息動作，FED公布的利率點陣圖也出現較大幅度的變動。點陣圖指出2024至2026各年度的降息碼數預期由原本的1、4、4共9碼調整為4、4、2共10碼的步調，顯示今年仍有0.5%的降息空間，且完整的降息目標幅度更大。

展望後市，10月中旬起，美國企業將陸續公布第三季財報，近期通膨趨勢及FED利率政策大致底定，市場焦點料將再度聚焦於企業實際獲利。雖然勞動力市場不甚樂觀，但零售銷售數據顯示民眾的消費能力仍未見衰退，加上利率政策逐漸寬鬆，我們相信整體經濟軟著陸已是現在進行式，第三季財報值得期待。美國總統選戰進入白熱化階段，雖然辯論會後普遍較為認可賀錦麗的表現，但川普的支持者未有鬆動跡象，加上賀錦麗的政治蜜月期已過，民調仍呈現55波的拉鋸。由於兩位候選人的企業稅及關稅立場大相逕庭，選舉結果將對美國企業、國際關係甚至通膨帶來顯著影響，美國大選可能成為短期內較大的波動來源。

我們對醫療科技產業下半年表現仍抱持樂觀態度，考量降息大環境下民眾消費量能未見衰退，且有重點企業新產品/技術推陳出新的利多支撐，醫療科技產業後續更值得期待。本基金將持續根據企業基本面及評價調整投資組合，方向上仍持續看好心臟病/神經病學、診斷工具及手術等長期穩定需求設備。