保誠印度基金12月份操作報告

市場回顧
Sensex指數12月上漲5.1%，相較11月份的下滑2.6%，顯示印度在歷經電信與房貸弊案後，指數已逐漸回穩，同時印度盧比對美元升值2.6%。12月MSCI印度指數上漲7.6%，表現優於12月MSCI新興市場指數上漲的7.2%，印度上個月漲幅相對優於新興市場整體表現，主要是受到中國貨幣政策緊縮與愛爾蘭銀行債務利空出盡，加上電信與金融貸款弊案利空鈍化，使外資持續加碼股市動能增強；同時也推升印度盧比對美元；整體來說，印度股、匯市12月份表現，是全球新興市場上個月表現相對較強的新興股市。印度股市產業中，上個月所有產業漲跌互見，其中以科技相關類股勁揚12.0%表現最好，其次為原物料類股上漲11.0%，通訊類股則利空出盡上漲10.0%，表現相對落後大盤則為內需類股與金融類股。印度公佈十一月的物價年成長率些微下跌至7.48%，相較十月份的8.58%，物價壓力微幅下降，整體來說印度長期物價高漲的壓力已逐漸趨緩。但十二月食物價格開始走揚，預告未來短線通膨預期將有機會升溫，印度股市會計年度的第二季財報公佈，整體來說獲利些微優於市場預期，隨著全球股市持續反彈，將帶動印度指數短期震盪走高。

影響績效主要因素
保誠印度基金12月31日基金淨值為21.05元，較上月底基金淨值上漲1.74%，相對落後於MSCI印度指數與Sensex指數。基金持有產業佔權重最大仍為金融類股約為23.6%，IT服務16.0%，生技醫藥7.2%，汽車6.6%，公用電力3.7%。12月對基金貢獻最大為IT服務類股及電信類股。

未來展望
長期來看，印度經濟成長動能強勁，通膨壓力已逐漸趨緩，市場預期通膨將逐漸下滑，貨幣緊縮政策將有機會暫告一段落。內需先前不因央行緊縮貨幣政策而影響，內需型的經濟依舊快速成長，帶動股市一路衝高，相較其他新興股市，現階段印度股市價值雖不便宜，但外資積極加碼，可望幫助股市增添動能推升投資價值上修。短期雖然印度貨幣處於相對高點，引貣市場疑慮使股市震盪，但預估隨著股市獲利逐漸改善及央行升息將告一段落，第四季指數有機會震盪走堅。基金仍持續看好印度內需市場，因此仍持續持有較多內需股例如汽車、民生消費類股、菸草類股，及部分中型銀行個股。