聯邦計量平衡基金1月操作策略

元月份全球股市呈現兩極化的走勢，歐美及韓國等成熟市場持續創金融海嘯以來的高點，但中國、印度及印尼等新興市場股市卻表現疲弱，創下波段新低，而台股在熱錢持續湧入，以及元月資金行情推升下，走勢與成熟國家較為雷同，同樣創下波段新高，於全球主要股市中漲幅居前段班，月線已連五紅，市場普遍預期台股有機會挑戰9300點的實力，但在籌碼面略趨零亂，且佔大盤權值達6成的電子股仍飽受台幣升值困擾，台股於9200~9300點回檔壓力不輕，主要看法如下：(1)國際股市：歐美股市目前主要受惠於全球資金自新興市場回流，故仍持續創下波段高點，但量價及技術指標都已出現過熱警訊，且多項總經數據基期偏高，回檔壓力浮現。(2)產業基本面：元月份台幣盤中已升破29元大關，原物料價格也出現大漲，已衝擊大部份廠商第四季毛利率表現，第一季亦將持續受干擾，留意利空出盡及台幣止穩時點。(3)官股券商動向：12月份政府作多心態明顯，大幅釋出代操資金，但元月份操作已較為中性。(4)外資動向：元月份外資現貨買超台股993億，但是在2月台期指部份，空單卻再度超過萬口的警示關卡，顯示外資風險意識已在升高中，一旦現貨轉買為賣則台股回檔壓力將增加。(5)資券變化：農曆年前五個交易日融資餘額大減近80億，雖有利籌碼面的穩定，但整體融資餘額仍高達3000億以上，法人買賣超金額仍是較為重要之觀察重點。(6)技術面：9300點之上平均成交量約1800~1900億，而當前量能約在1400~1600億之間，顯示當前量能不易攻扺9300點關卡，台股不排除壓回整理。

操作策略：(1)大盤成功站穩9000點大關，但由於9300點之上套牢壓力沉重，大盤不易一次突破，容易出現震盪走勢，並且不排除出現較大幅度回檔，故基金總持股率區間將維持在90±5%之間，並且採取低買高賣的區間操作策略，善設停損停利機制；(2)目前持股中，CB部位佔66.37%，股票為30.77%，分別為半導體8.65%、光電7.48％、其他電子3.58%、紡織纖維2.63%及造紙2.25%等；(3)整體大環境仍走向通膨，因此通膨受益類股比重會伺機增加，避開通膨受害類股，逢回將酌量佈局較具題材性及法人賣壓較輕的電子類股。