鳳翔債券基金1月份回顧

90年一整年,我國央行調降利率共計12次,降息頻率與幅度為歷年來之最 ,這期間重貼現率由4.75%降至2.125%,隔夜拆款利率也由4.739%降至2%的超低水準,銀行1年期定存更由4.91%降至2.25%以下。央行總裁彭淮南於新春表示：一年下來的寬鬆貨幣政策已見成效,市場資金仍舊寬鬆,央行未到期存單高達8,000多億元以上,企業集資成本也同步下降；資金動能的產生,將為台灣股市的振興催生！根據英國「經濟學人」雜誌新年特刊表示：2002年全球經濟將在衰退與成長之間振盪,而焦點將落在美國！12月及91年1月,在美股逐漸回溫,台股受美國景氣由谷底翻升之影響,也從5,600.05點向上攻堅,至1月底攻佔5,812.67點。1月中所公佈的去年12月景氣綜合判斷分數15分,比上月增增加5分,這是自今年4月跌落到9分以來第三次回升,不過燈號維持藍燈,領先指標97.3。Fed於1月30日也維持利率不變,使市場預期利率水準已至谷底！　

債券市場方面：公債在台股持續加溫,及市場樂觀抱股過年,使得資金多向股市靠攏。債券指標公債殖利率均向上彈升,交易商觀望氣氛濃厚,交易清淡。而公司債的發行利率卻持平於2.7% ~2.8%之間,主要是因債券型基金,在高於定存報酬,與避稅的雙重吸引下,規模始終保持正成長,即便股市翻揚,但法人仍以債券基金為調度中心,故債券基金的中長佈局上,就仍著眼於績優的公司債建構上。今年許多產業龍頭一改以發行有擔保公司債的方式募集基金,改以無擔保方式；而有擔保部份,因銀行信用額度的風險控管下,額度一縮再縮,整體的供給上較去年減少,而供需失衡的狀況下,公司債的利率,在各債券型基金補券壓力下,應是在低檔盤旋,若有上揚,也會是各別債信差異因素,上揚幅度也不會太大。今年一般開放式債券基金的成長空間仍大,且期隔天匯款的便捷性仍是最大誘因。投資大眾,應儘量先評估自我的投資風險容忍度,對以投資公債買賣斷為主軸的債券基金,投資前得多加思考公債殖利率反彈之風險,對於其贖回時間限制也得清楚明白,以免因小失大。

鳳翔債券基金由於在年初對利率的預估研判正確,故搶先對台電公司債（twAAA國家級信評）及中鋼(twAA)等相對高票面利率的公司債購入較大部位,隨著公司債次級市場的成交需求提高,利率逐步下跌,擇機獲利,奠定了良好的報酬基礎；當然,在資金水位的控管維持方面,因有業務群的專業配合,使得資鳳翔規模始終保持滿檔,從年初的210多億元,經過第二次與第三次的迅速追加,鳳翔規模已提升到439億元,為目前市場64檔開放式債券基金中規模排名第六名。在操作與行銷密切配合下,鳳翔債券基金在1月底在市場64支債基中仍舊十分亮眼,維持季績效第五名,年績效也維持第二名的超優質水準！。鳳翔於90年12月26日已再次送件作第四次追加,目前操作上仍積極尋找購入高信評,或是績優銀行所保證的有擔保公司債,預作91年2月初,新額度核准前之佈局動作。在此歲末之際,向各位支持鳳翔的客戶道謝,鳳翔從88年的18億元,一路受到投資大眾的關切與肯定,至今成長到439億元的規模,相信在不遠的將來,定能呈現給客戶更大的成長結果。2月份若能獲追加核准,定能往550億元的資產規模邁進。