第一金小型基金十一月經理人評論

小型基金11月底持股比重為81.17%，其中電子類股佔49.75%，傳產類股佔31.42%。另外，小型股佔持股比重63.79%。

美國公布11月ISM製造業指數52.7不但較10月份上升，且優於市場預期，其中新訂單的部分也明顯較10月份提升，另外，11月份的失業率也由10月份的9%下滑至8.6%，美國景氣有出現好轉的跡象。但是，中國11月份的PMI卻意外的下滑至50以下，並快速的下調2碼的存款準備率，中國的景氣狀況似乎沒有預期的好，目前除了面臨來自國際間的人民幣升值的壓力外，明年政權的交接是否可延續經濟順利的改革仍須觀察。歐洲的問題解決仍需要時間，近期雖然七國央行聯手調降美元隔拆利率，但這只能降低銀行的成本，對於銀行面臨債務的風險仍無法降低，而近期歐洲財政整合聲音四起，若能實施對於歐債解決的速度當然可以加快，但這個部分需持續的觀察。短期而言，歐洲的紓困問題仍須靠日前歐盟領袖會議所提出的方案。反觀台灣的景氣，目前的景氣對策訊號仍屬黃藍燈，6個月的平滑化年變動率仍在下滑，貨幣面也出現死亡交叉，資金明顯退潮，雖然面臨國際大環境仍屬不佳狀態，但是明年總統大選，政府護盤意味濃厚，預期選前台股應屬大區間整理格局。

目前操作策略以電子與傳產均衡佈局。電子產品明年的主軸仍落在平板電腦與智慧型手機，預期明年全球出貨成長率分別為40%與30%以上，其中Apple仍是最大受惠者，雖然Apple零組件廠因產品調整因素導致11月份營收有些不如預期，但是整個調整過程將在明年第一季逐月調整完畢，在考量Apple明年第一季與第二季將推出iPad3與iPhone5下，預期Apple的供應商明年的獲利仍可期待。另外，明年全球景氣趨緩，消費者消費習慣也將受到影響，低價化的趨勢逐漸明朗，尤其在中國3G滲透率逐年攀升，預期全球低價化的智慧型手機明年會有明顯的成長，相關族群的股價短線也出現表態，待拉回後，也可逢低承接。傳產的部分，中國大陸調降存準率，預期該動作將會持續，原物料將會是最大的受惠者。飯店類股因第四季與第一季皆為其旺季，配合年終尾牙與百年結婚潮，預期營運將明顯的成長。此外，台股波動劇烈，高現金殖利率的股票將會是近期基金佈局的重點。