保誠印度基金10月份操作報告
市場回顧
受到乾旱解除，印度2009/10年度印度冬播穀物總產量可能增長800萬噸，其冬播稻米產量可能增長350萬噸。印度事實上擁有足夠的小麥和大米庫存來滿足國內需求。到9月為止印度小麥庫存為3,010萬噸，高於2008年同期的2,320萬噸。大米庫存為1,720萬噸，相比之下，2008年同期只有850萬噸。印度十勝節期間黃金首飾需求高，預估黃金銷量很可能突破100千克的大關。儘管金價飆升，印度十勝節期間首飾需求還是非常高。10月印度盧比飆升至逾1年以來最高點，主要因為市場看好，大筆資金流入印度股市的趨勢將持續，且美元於全球市場進一步下貶帶來動力。美元兌盧比由46.70盧比下貶至46.50盧比，創去年9月以來最低價位。由於美元跌破46.75盧布關卡後，引爆停損賣壓，導致盧比瞬間激漲。我們預估流入市場的資金量仍將維持強勁。盧比走高的另一因素，來自外界期盼印度央行考量到通貨膨脹壓力升高。 影響績效主要因素 保誠印度基金10月30日基金淨值為17.22元，較9月底基金淨值下跌1.49%。基金持有產業佔權重最大仍為金融類股約為22.99%，石油天然氣約為10.65%，IT服務14.46%，公用建設9.71%。10月對基金貢獻最大為IT服務、金融。 IT服務上漲主要受惠於印度盧比持續升值影響，及第三季財報超乎市場預期，特別是在金融服務項目，尤其是美國地區獲利持續成長，超乎市場預期。金融股則因市場開始預期將要調升利息的傳聞影響股價開始翻揚。從7月以來，印度陷入37年來最嚴重的旱災，糧食價格因此飆高，9月19日當週價格，較去年同期高出約6.3%。不過接下來幾週價格據估已有所趨緩。印度主要用以測量通貨膨脹趨勢的批發物價指數，在10月3日當週較去年同期上升0.92%，然已低於市場預期，糧食價格則較一週前下滑1.4%。目前印度經濟存在的負面因素已相對較少。 未來展望 目前外資對印度仍呈現買超狀態，如以4至6月之間資金流入的總和，已經是6個月前的2倍之多。現階段對印度經濟可望在明年成長率超越7%的機率已越來越高。主要整體印度第三季在石油原料成本控制得宜，大部份企業在低價時已補回相當數量庫存，印度今年經濟成長率約6.5%。印度8月製造業生產指數292.3，年增10.4%，月增7.2%，創2007年10月以來最高水平。由於擔心通膨，預估印度央行將有機會考慮升息。目前美國景氣復甦的速度仍符合整體預期。外資目前對印度後勢較樂觀的看法並無改變。雖然Sensex指數較9月拉回，但上週外資仍然呈現買超，整體外資目前對印度後勢較樂觀的看法並無改變。印度上週公布的進出口數據今年首次皆出現上升，讓市場更加確定印度經濟復甦確立。接下來需觀察油價走勢，另外美元能否轉強也將影響油價上漲。印度GDP公佈前指數反彈空間仍值得期待。