HTTP ?航炊 403.0 - Forbidden

?冽??瑼Z甇?桅??蝬??甈???/h4>

???賜???:

  • ?臭??403 ?航炊嚗銵函內?霅?雿輻?芰???嚗⊥瑼Z蝬??/li>

閫?捱?寞?:

  • 撱箇?餈質馱閬?隞亥蕭頩斗迨 HTTP ??蝣?憭??瘙????撱箇?憭望?閬?銋餈質馱???閰喟敦鞈?嚗???銝?a href="http://go.microsoft.com/fwlink/?LinkID=66439">?鋆??/li>

閰喟敦?航炊鞈?:

璅∠?   IsapiModule
?   ExecuteRequestHandler
??撣詨?   SQLFilter
?航炊蝣?/th>   0x00000000
閬???URL   https://www.moneydj.com:443/funddj/kmdjkeywords.asp
撖阡?頝臬?   C:\inetpub\wwwroot\funddj\kmdjkeywords.asp
?餃?寞?   ?踹?
?餃乩蝙??/th>   ?踹?

閰喟敦鞈?:

甇支???403 ?航炊銵函內撽??雿?刻芰???嚗⊥雿?刻?瘙?鞈??IIS 閮?瑼銝????蝣??? 403 ?航炊????????蝣潔??剁?隢?其?餈唳郊撽?敺??潮航炊?皞?閰喟敦鞈???

瑼Z?閰喟敦鞈? »

,FundDJ基智網,MoneyDJ理財網,基金,金融理財" /> 升息結束?投資怎辦-報告內容-基金-MoneyDJ理財網
首頁 理財專欄 報告內文

升息結束?投資怎辦


2023/5/5 上午 11:19:00 提供機構:升息免驚!對抗通膨有新解
字級設定:

 

聯準會如市場預期再度一息一碼的同時,也向市場釋放出升息幅度接近足夠,未來幾次會議上可能停止升息的訊息。從過往經驗來看,當聯準會升息結束至降息期間或是開始降息後,各類資產表現如何?資產配置又該如何因此調整?

1.美國快速升息早已對經濟帶來影響

美國經濟狀況符合停止升息

 

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/5/4

聯準會主席鮑爾的談話是說未來貨幣政策變化會取決於每次會議間的經濟數據,假設經濟數據持續惡化且核心通膨進一步降低,那聯準會就不需要再次升息來抑制已經在下降中的需求。那為何「鉅亨買基金」認為未來經濟數據會讓聯準會做出停止升息的決策?從上表可看出,從製造業採購經理人指數、服務業採購經理人指數、領先指數年增率到飛機國防除外資本財訂單年增率,這些指數近一年下降幅度都遠大於過去聯準會最後一次升息時,以過往經驗來看,目前美國經濟數據惡化程度已達到聯準會該停止升息的門檻

2.美國升息幅度已經接近史上最高

相較於過往美國停止升息時期,近期美國各項經濟數據惡化幅度更大,此次誇張的升息幅度是主要原因。從近兩年最低點以來,美國聯邦基金利率已經升高7.2%(為了衡量QE政策為利率帶來的影響,用影子利率當作聯邦基金利率的替代值),逼近1974年的8.4%1980年的10.7%。若是改用對實體經濟影響更大的實質利率當作判斷依據(用影子利率替代的聯邦基金利率減去消費者物價年增率),美國實質利率自近兩年低點已經升高8.9%,只低於1981年的10.1%。就算聯準會停止升息,只要美國消費者物價年增率進一步降低,美國實質利率還會持續升高,這也是為何我們認為聯準會不太可能繼續升息的原因。

美國此次升息幅度逼近史上最高

 

資料來源:Bloomberg,聯邦基金目標利率20222月前數值採Wu-Xia影子聯邦基金利率,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/5/4

3.升息尾聲,投資等級債券價值浮現

停止升息與降息對各類資產影響

 

資料來源:Bloomberg,採標普500、羅素2000、美銀美林美國公債、美銀美林美國投資等級債券與美銀美林美國高收益債券指數,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1987-2023。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

1987年以來,當美國停止升息至首次降息期間(由於目前美國長短期公債間利差已經跌至負值,因此剔除期間利差都為正值的1995年),美國大型與小型類股依然表現優異,分別平均上漲12.9%11.6%,防禦性質較強的美國投資等級公司債券與美國公債平均也有10%8.5%的亮眼表現。而當經濟數據進一步惡化,聯準會從停止升息轉變成開始降息,首次降息後一年美國大型與小型類股平均下跌2.4%5.4%,先前表現亮眼的美國公債與美國投資等級公司債券分別平均上漲8.6%5.2%,仍維持強勁表現。

 

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

數據大幅惡化,停止升息至首次降息可能更快到來

1987年以來,美國在停止升息後的415個月,會開始首次降息,從目前美國經濟數據惡化程度來看,此次間隔很可能較短,建議可趁降息前提高債券占資產配置比重,以降低美國經濟衰退可能帶來的波動。

 

 

《鉅亨買基金》精選基金推薦

先機環球動態債券基金L類累積股(美元)(基金之配息來源可能為本金)

摩根基金-JPM環球策略債券(美元)-A(累計)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)

安聯收益成長基金-AT累積類股(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)

 

 

MoneyDJ限定優惠】鉅亨買基金終身0手續費力挺→立即開戶領取豪禮

了解更多對抗通膨的投資辦法→ 請上MoneyDJ 專欄 

 

「鉅亨買基金」獨立經營管理

本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知,歡迎索取。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用),已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准,惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上 下波動。

基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。

有關基金之 ESG 資訊,投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。

投資人申購基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的;投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)

鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱:cs@anuegroup.com.tw

公司地址:台北市信義區松仁路892A-2室│ 服務專線:(02)2720-8126 │ 服務時間:09:00-17:00