亞洲科技基金5月份回顧
日本
月初受到日本小泉首相召開會議討論具體救市措施，包括提高動用郵政儲蓄和退休金購買股票的上限等利多消息鼓舞，以及日本企業的財報大致符合預期，投資人積極買入依賴國內需求的內銷股。隨著美國及亞洲股市的上揚，外資於4月第3週開始轉為買超。5月份Nikkei 225 一改今年連創新低的頹勢，上漲了7.57%。4月份工業生產比3月份滑落1.2%，為3個月來第2度下跌。出口在連續 4季增長後出現放緩，而4月份零售銷售比3月份減少2.3%(-2.7%yoy)。日本第1季GDP值較去年第4季出現零增長，而第4季成長率為0.5%，顯示總體經濟有明顯放緩。日本政府決定對資產排名第5的Resona金控（日本第五大金控）注入2兆日幣資金，以解決其資本適足率可能不足的問題。此對Resona金控的援助，被視為日本政府仍繼續容忍大型銀行的巨額壞帳，將延遲金融改革的進度。日本銀行業2003會計年度共產生3.69兆日圓的虧損，較前一年的2.82兆增加31%，顯示今年仍可能繼續面臨打銷壞帳的問題。其他大型銀行像瑞穗金融等是否也需要尋求公共資金的挹注，及未來銀行業的經營風險，將攸關日本金融體系是否產生金融危機。今年9月自民黨黨內選舉，以及可能在年底提前舉行的下議院選舉，都將使政府不得不調整改革步伐，以尋求政經面的安定。但這妥協必須要國際的景氣能持續復甦、股市不再下跌等外在條件的配合，才能避免延遲改革的風險。未來日股走勢也將在國內基本面不佳，寄望外在國際景氣復甦的帶動而有所表現。 韓國 4月份企業聯盟商業信心調查由3月份的谷底90.2，翻升到108.1。南韓央行於5月13日宣布降息，為20個月來首次降息，利率跌到歷史低點4%。5月份消費者物價較4月份下跌0.2%，主要因食品價格下降，使得通膨舒緩，加上工業生產減緩，使央行7月前再降息機會更大。信用卡業者如Kookmin Credit Card及航空業Korean Air等裁員，造成4月失業率升到8個月來高點3.2%。另外，4月份大型百貨業Hyundai、Lotte等銷售下跌11%。4月份工業生產較3月份減少1.9%，為近2年來最大跌幅，主要因消費者支出放緩等影響。韓國商務部公佈5月份出口初值，顯示較去年同期增長4.4%，為近1年來最小增長，主要因SARS疫情影響亞洲消費，加上5月初發生港口運輸工人的罷工事件使出貨減少所致。為避免經濟因SARS疫情衝擊進一步下滑及因應國內經濟活動明顯減緩，財長表示政府擬追加33億美元預算。經濟數據的不佳，加上大盤自3月中旬上揚後，短期漲幅已大，未來將等拉回再做佈局。 香港 今年第1季GDP成長率為4.5%，較去年第4季衰退0.3%，是香港2年來首次GDP季增率呈現下滑。SARS帶來的嚴重影響尚未反映於第1季GDP數字，港府已於日前將2003年全年的經濟成長預估由3%調低到1.5%。4月底公佈的118億港幣SARS紓困方案及5月中解除旅遊警告，帶動了港股反彈。受SARS影響最深而慘跌的國泰航空等個股上漲，以及和記黃埔宣布退出美國環球電訊的股權交易，緩和了投資人的不安。受SARS疫情、裁員、減薪影響，香港4月份個人破產件數較去年同期大增53%。4月份出口成長率降到8個月來最低點，增長9%yoy。另外，因為SARS影響消費支出，商家紛紛減價因應，4月份消費者物價連續第54個月下跌。股市上月大幅彈升之後，未來上漲空間將視SARS疫情是否隨著夏日來臨得以控制，消費與支出，及中國景氣復甦狀況而定。 新加坡 新加坡從世界衛生組織旅遊警告名單中剔除，證明新加坡有能力渡過一連串衝擊，因此Fitch調高新加坡外幣信用評等，從AA+調高到AAA，以肯定新加坡政府處理SARS方式。5月份STI大漲5.28%，投資人爭相買入先前遭巨大賣壓的銀行等績優股。新加坡第1季GDP成長率為1.1%，優於初估的0.7%。SARS對GDP的影響將會在第2季顯現，出口和工業生產成長可能走緩。預計第2季GDP可能衰退達2.4%，Morgan Stanley將今年經濟成長由2.1%調降至1%，第1季失業率將由第4季的4.2%上升到4.5%。SARS效應使得新加坡經濟成長陷入萎縮，由於電子訂單衰減，4月份工廠被迫減產5%，4月份製造業生產比3月份萎縮7.2%(-5%yoy)，為14個月來最嚴重的下跌。未來股市要有持續的上升力道必須配合經濟面的好轉。 台灣 美國企業利多消息，拉抬 5月份歐美股市表現，同時也促使5月台股揮別4月份SARS的陰影。5月份外資率先狂買台股達738.28億元，加上台積電5月營收大好，及多檔新基金將在6月進場，如台灣首檔股票指數型基金ETF超過百億的大型募資即將展開，台灣加權股價指數隨著亞洲股市出現犀利的漲勢。政府正全力想要擺脫舉債上限的法令限制，顯示政府想要利用此次疫情擴大財政支出以刺激景氣，而其中將包括增加公共建設支出。4600~5000區域為先前的密集套牢區，只要短期內解除上檔調節賣壓，未來台股將更有可為。