統一強棒貨幣市場基金七月份市場回顧與操作策略及市場展望
美國方面,商務部公布第2季GDP增長2.4%,不僅高於第1季的2%,也優於 市場預期的1.8%。 7月的FOMC會後聲明亦表示,近期的經濟活動溫和擴張,就業成長保持穩健,且失業率仍持穩於低點,然而通膨居高不下,故調 升基準利率1碼至5.25~5.5%區間,並繼續減少持有之美國公債、政府機構 債及MBS,未來亦將汲取更多資訊,再進行評估。截至7月底止,FED Watch 工具顯示9月基準利率維持不變機率為81%,升息1碼機率為19%。中國方 面,7月底的中央政治局會議強調下半年經濟須堅持穩中求進的基調,並著力 於擴大內需,實施減稅降費的政策,也要活躍資本市場,提振投資者信心。為了落實政治局目標,不排除人行將進一步擴大寬鬆貨幣,以改善市場對經濟 的預期。
台灣方面,台經院公布最新經濟預測,因上半年全球終端需求不振,延長商品 存貨調整時間,加上民間投資審慎,故下修全年GDP 0.65個百分點至1.66%;中研院也下修全年GDP至1.56%,整體經濟續呈內溫外冷。國發會公布的6月 景氣對策信號判斷分數13分,雖較上月略增1分,但燈號續亮代表低迷的藍燈。預估未來央行將關注國內外經濟情勢變化與最新數據,於緊縮貨幣基調 下適時調整政策。
貨幣市場方面, 7月整體貨幣市場RP利率因上市櫃公司發放現金股利及月底 等緊縮因素未明顯發酵,部分行庫資金寬鬆,市場資金分布不均。 7月份公債RP利率主要在0.60~1.00%,公司債RP利率在0.90~1.40%。 30天期商業票 券利率落在1.20~1.60%。
市場展望
7月份雖半年報效應已過,然上市櫃公司發放現金股利企業,致7月份市場利率下 跌有限。展望8月企業持續發放現金股利及外資領完現金股利後匯出,將使資金分配不均狀況延續。整體貨幣市場基金仍有淨流出壓力,市場利率或下跌,但幅度不大。預估8月份公債RP利率區間0.60~1.0%,公司債RP利率區間0.90~1.40%, 30 天短票利率區間1.20~1.55%,90天短票利率在1.30~1.60%之間。
操作面上,預期緊縮貨幣政策已進尾聲,因此存續期間將逐月提高;降低風險策 略上,將調整商業本票投資標的,提升信用品質;在提高收益策略上,將視定存與商業本票利率孰高孰低,調整兩者比重。另因應8月企業陸續發放現金股利及9 月季底因素,將增加RP之比重以增加流動性。