環宇精選平衡組合基金7月份經理評論

績效回顧

• 2006 年6 月基金淨值下跌0.50%，跌幅較上月縮小，主要是國際股票市場在6 月中旬以後開始反彈所致；債券市場方面，則受到FED 要再升息一碼的預期心理帶動，殖利率大幅上揚，因此平均跌幅大於股票部位。

• 台幣匯率在經過5 月的微貶0.33%之後，6 月份又貶值1.19%至32.399，主要是FED 升息預期增加，造成美元轉強所致。

市場評論

• 美國商務部將第1 季經濟成長率上修至5.6%，為2003年第3 季以來的最佳表現。而FED 也如市場預期地將聯邦基本利率調高一碼至5.25%，短期內足以應付因物價上漲所帶來的通貨膨脹風險。市場再次以利多解釋FED 升息步伐已接近尾聲，國際股市也以漲聲呼應。

• 日本央行公佈第2 季的最新短觀景氣報告，其中包括大型製造業及中型製造業的景氣判斷指數均較前一季提昇一大點，顯示中大型企業對未來的景氣看法仍屬樂觀，並將繼續擴大資本支出，以應付龐大內需需求。

• 歐元區6 月份歐洲製造業採購經理人指數(PMI)為57.7，高於5 月份的57.0，並創下2000 年8 月以來的新高，顯示歐元區的景氣仍持續擴張。

• 6 月份美國各期公債殖利率明顯上揚，主要是反映FED於六月底升息的預期所致。未來FED 升息腳步會審慎評估各項通貨膨脹指標是否高於預期，再做動作。

操作策略

• 全球股市在6 月份已展現反彈契機，顯示底部已成形，未來將逢低建立部位。

• 我們認為日本及亞太股市未來仍有上漲潛力。

• 我們預期FED 聯邦基金利率仍有機會調升，但幅度有限，維持短期債市中立看法。