國泰全球多重收益平衡基金九月份經理人報告

美國9月非農就業減少33K，低於預期之80K，前2月共下修38K，為2010年以來首次減少，平均時薪月增率由0.2%增至0.5%，年增率亦由2.7%增至2.9%，勞參率由62.9%增至63.1%，失業人數大幅減少331K使失業率由4.4%減至4.2%，每週工時則維持在34.4。9月非農就業新增人數主要受民間部門因颶風影響，其中在製造業減聘下增幅縮減，休閒餐旅業就業大幅負成長而走低。非農新增就業人數雖受颶風影響，但失業率走降，時薪成長亦較預期強勁，美國勞動力市場仍穩健，以颶風影響來看，未來幾個月非農就業數據應會反彈，預期Fed會將此次非農就業數據走弱視為暫時性影響，升息步伐應不會改變。歐洲9月歐元區CPI年增率初值持平於前月的1.5%且低於預期的1.6%，核心CPI年率則自前月的1.2%小幅下滑至1.1%且低於預期的1.2%，分項部分，能源增速微幅下滑，食品及菸酒大幅上揚，工業品連續3個月增速維持0.5%，服務類則小幅下跌，為拖累核心CPI下滑的主要因素。核心CPI年率雖降，但仍處改善趨勢，加上其他經濟數據持續改善，預期10/26的ECB會議仍將宣布QE縮減的實施細節，但為漸進步伐鴿派。日本8月消費者物價跳升至0.7%增長，扣除能源與食物後之核心物價增長0.2%，顯示物價緩慢增溫。美國短期受颶風影響，但預計企業獲利增長仍穩健，歐洲雖有加泰隆尼亞議題，但風險有限、企業信心揚升與經濟持續成長，後續觀注Fed政策、英國脫歐等，但仍審慎留意新興市場政治風險，留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。資產配置中維持股票高於債券，債券中小幅減碼投資等級債比重，股票市場中加碼北美、歐洲與日本、金融與能源類股。全球總經需求為穩步復甦下，預期基本面持續改善，有助於支撐市場價格回升，但各類資產評價經過此番漲幅後仍需審慎評估，將伺機加碼高品質標的，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。後續將密切觀察經濟數據、美歐政策、油價及地緣政治發展，機動加減碼。