鴻揚基金10月份回顧
10月份貨幣市場在美國911恐怖攻擊事件及國內接連遭受風災，加上全球景氣持續下滑的影響下，繼Fed降息後，央行於10月3日跟進調降貼放利率各1碼為2.875%及2.5%，公開市場操作利率降至2.65%，更為刺激景氣及降低銀行資金成本，並調降平均存款準備率1.22個百分點，共釋出1946億元的強力貨幣，更實質引導市場利率下跌。而在美阿戰爭開戰的不確定因素持續衝擊，加上央行存單到期日分配不均勻，市場又有國庫短期借款及公債交割等事件干擾，使金融業隔夜平均拆款利率波動較大，10月份首度跌破3%為2.726%，為單月新低水準。由於國內近期公布各項經濟數據指標每況愈下，失業率居高不下，經濟成長和景氣對策信號連續第10個月顯示衰退的藍燈而未見好轉，又市場預期央行11度降息心理強烈，短期利率應有再下跌空間。
新台幣匯率10月份受東南亞貨幣貶挫影響，面臨貶值壓力，但在國際美元持續疲軟及美阿戰事開打，加上近期外資加碼台股持續匯入，及月底出口商拋匯下，美元供給仍大於需求，帶動新台幣匯率呈狹幅上揚格局，然在全球景氣低迷，加上國際情勢嚴峻，已嚴重衝擊我國出口，央行為維持出口競爭力，不樂見新台幣走強，持續逢低承接美元阻升下，10月底以34.525元兌1美元作收，較9月底升值2.4分。在央行寬鬆貨幣政策基調維持不變下，若新台幣和美元利差擴大，將形成新台幣升值壓力，央行適度調低利率將有助於維持匯率穩定，預期短期內新台幣匯率仍維持區間盤整格局。 債市買賣斷市場方面，10月份公債殖利率持續在每日大幅波動行情中，因受央行大幅降息及美阿開戰的激勵，多頭氣勢強勁，殖利率屢創新低，隨後受到基隆河整治條例獲立法院通過，擔心公債籌碼可能增加，及大眾銀行債券前手息課稅行政訴訟敗訴，加上台股近期跌深反彈表現亮麗等利空衝擊，又新債90甲7期標債結果遠較市場預期為高，在市場信心不足及交投冷清下，殖利率又大幅攀升，而多空因素夾擊下，10月底新債90甲7期殖利率收於3.5075%，央債90乙1期殖利率收於3.855%，央債90-1期殖利率收於2.952%。受景氣延緩復甦及台股前景未明朗下，市場資金移向債市避險，又美國Fed可能持續降息的帶動下，央行可望跟進，利率水準將持續走低，預期公債殖利率多頭行情可期。 投資策略：受景氣延緩復甦及利率走低趨勢不變，公司多以發行公司債籌資，而在債券型基金規模日益成長，對公司債補券需求強烈下，目前公司債利率有超跌現象，又近日因地雷債的發生，在標的選擇上更以資產品質安全為投資前提，今年度大量發行的金融債，由於債信佳，違約風險不高，又利率相對較高，為現階段投資的主要重點。