鴻揚基金5月回顧與未來展望
5月份貨市由於國際美元走弱，在預期新台幣將升值的影響下，外匯存款大量解約，出口商也急於拋匯，為維持幣值穩定及避免戮害出口競爭力，央行持續在外匯市場進行干預，使原已浮濫的資金市場帶來更豐沛的資金動能，故央行於22日調降公開市場操作利率至2.20%，但在大量央行存單到期下，雖有600億公債和200億國庫券交割，央行更大幅沖銷，使NCD未到期額創下1兆5,419.6億元的歷史天量，而隔夜拆款利率仍以2.152%再創歷史新低。儘管台灣近期公佈的經濟數據大多有出乎市場意料外的亮麗表現，加以領先指標已連續7個月走高，顯示國內經濟逐漸呈現復甦中，惟力道仍嫌不足，且央行於27日召開第二季理監事會議，由於通膨成長率低，民間投資未明顯起色，預料將維持匯率、利率「雙率雙低」政策，以提供景氣復甦環境。
新台幣匯率因美元受美股疲軟、企業獲利疑慮及印巴衝突之影響，兌主要貨幣全面走弱，在市場看空美元，海外日圓和韓圜持續走強，及出口商月底有實質賣匯需求下，新台幣升值力道強勁，最高值一度升抵34.01元，但隨著日本央行的干預行動，作空美元者趨於保守，再加上我國央行不時進場阻升新台幣，放大市場交易量，使新台幣升幅受限，月底新台幣匯價以34.145元兌1美元作收，較4月底升值5.72角。由於台灣經濟基本面日益改善，貿易順差逐漸增加，外幣存款餘額相對高檔，加上國際美元走軟，故外匯局長周阿定更重申維持新台幣匯率動態穩定的立場，即央行傾向將新台幣維持較日、星、韓等國貨幣相對弱勢格局，以利出口競爭。因此，央行不願景氣復甦初期貨幣過度強勢，進場干預態度轉趨積極。除非有美元急貶或台股大漲等客觀因素帶動，新台幣短期內難以升破34元對1美元關卡。預期新台幣匯價將陷入橫向整理格局。 5月份債市殖利率幾乎都隨股市走勢而波動，雖有台股盤整，卻無法激起債市買氣，一方面可能由於市場認為股市下檔有限，另方面受籌碼面因素的持續干擾，市場進場交易誘因不足，追價的意願也不高，殖利率陷於狹幅整理，且受第一季GDP成長率遠高於市場預期，景氣燈號轉綠燈，及財政部有意在下半年發行3,000億元公債，等於每月發行500億，在債市空頭之際無疑是雪上加霜，使央行91-4殖利率一度彈升到4.09%，而後在22日央行調降沖銷利率，市場資金浮濫，及籌碼漸趨穩定的情形下，殖利率反倒逐步走低跌破4%，月底以3.9715%作收。到六月底前可影響債市走勢還要看經濟數據的狀況，及下半年度的發債計畫，預期短期內殖利率不脫區間盤整格局。 近期新台幣對美元升值，造成部份外幣存款解約，在央行調節匯價下釋出不少新台幣資金動能；而台股大幅震盪，許多資金自股市流出；加上央行大量存單到期，惟市場資金需求不振，行庫去化管道受限，債券型基金為過剩資金的最佳避風港。面對低利率趨勢不變，附買回市場利率與銀行定存利率皆偏低下，債券型基金規模持續成長，為穩定基金收益，對公司債的需求浮現，又6月份為法人半年報的作帳時期，在基金的整體操作上，以增加基金流動性為首要重點。