保誠亞太三喜基金10月份操作報告
市場回顧
保誠亞太三喜基金至2008/10/31淨值為7.23，較上月淨值8.67下滑了16.61%，而10月份MSCI亞太科技類股指數則下跌16.94%，同期間台幣對美元貶值2.52%(資料來源:Lipper台幣計價)。亞股受歐美股市影響，市場信心不足及資金流出情況惡化，走勢震盪。其中日本報告指出大型企業對後市的悲觀看法，而美國汽車銷售下滑，對日本出口業更是雪上加霜，而日圓升值又拖累出口股表現。韓國因信評機構有意調降韓國債信評等，導致股匯雙跌。香港股市地產股大幅下跌，中資股表現也不佳，新加坡則因未來辦公室資產價值有下修38%的可能，能源和原物料相關個股跌幅過劇，進而拖累指數收低。泰國投資人對於全球景氣衰退之疑慮日益加深，上半年優異的出口成長力道恐無以為繼，進而使其經濟成長率面臨下修危機，導致除馬來西亞與台灣外，其他國家市場月跌幅皆小於20%。 影響績效主要因素 雖然包括IBM、AMD、Mocrosoft、Intel與Apple等科技龍頭大廠公佈的第三季財報獲利皆優於預期，但亞洲科技股類股仍難脫鉤於經濟不確定性的恐慌賣壓。日本消費電子大廠Sony第二季財報受到日圓走強侵蝕海外利潤、及經濟不振導致消費需求萎縮的影響，獲利遽減超過70%。韓國全球第二大記憶體晶片製造廠Hynix第三季因供給過剩與需求疲弱，導致晶片價格下跌，連續第四季虧損，並認為2009年全球記憶體晶片產業供給成長可能受限，以及經濟衰退導致零售消費與企業延後採購，營收預測將因信用緊縮導致科技產品支出恐受影響，成為科技類股指數績效表現下滑的主因。而基金10月還原台幣績效表現除主要受全球科技類股表現影響，其表現相對抗跌的馬來西亞與台灣區域的配置僅佔20%，持股水位偏低所致。 未來展望 外資於亞洲股市已出現連續24週淨流出，也突顯了投資市場對未來經濟前景悲觀的看法，而高度仰賴出口經濟活動的亞洲，更是成熟資本市場將資金撤出的首選，將連帶影響到2009年亞洲整體的經濟成長。科技消費類股由於受累於全球經濟衰退將導致科技產品支出恐受影響，其中09年全球手機銷售成長預估從6%下修至3%與全球記憶體晶片產業供給成長可能受限等，將使科技業面臨獲利預估下修的窘境。由於Fed因原物料價格下跌、美元轉強與經濟成長遲緩，通膨風險已經降低，暗示將持續降息給予市場信心的情勢下，基金經理人預期短線上科技股走勢將受惠於歐美央行積極調整貨幣政策，應可出現跌深反彈的走勢；然而中長線引領科技股盤勢變化的焦點則著重在美國經濟數據表現，尤其以失業率與房市數據影響最深，故在基金操作上仍偏謹慎，整體風險性資產的部位將隨經濟數據的強弱而調整，而產業配置上則著重分配於美國新總統政見重點以及高現金流量、處於獨占地位的企業，加上近期美元轉強趨勢對海外營收比例偏高的亞太大型企業，容易有匯兌收益，故個股配置上著重於海外營收比例高的大型企業，以追求更穩健的報酬機會。