第一金小型基金十二月份經理人評論

小型基金12月底持股比重為87.90%，其中電子類股佔55.87%，傳產類股佔32.03%。另外，小型股佔持股比重63.75%。

美國公布的經濟數據相對較好，除了ISM與失業率都有改善外，預期感恩節至聖誕節零售銷售的數字也會成長，另外，目前VIX(恐慌性指數)為23，相較於之前的45，明顯回檔許多，顯示市場投資信心也出現穩定。

目前最大問題還在歐洲與中國大陸，但需要持續關注負面訊息是否已經對股價產生鈍化的狀態。雖然六國央行聯手調降美元隔拆利率對於銀行面臨債務的風險仍無法降低、義大利債務高峰將會落在今年的2月份。但是，歐盟區的CDS已經沒有明顯的再惡化，ECB也打算以1%利率無限制提供銀行資金，而義大利違約的機率並不高，歐洲的問題雖然無法在短期內解決，但似乎也無進一步的惡化，未來持續關注ECB是否能統一發債。

大陸去年的股市更是弔詭，去年風暴的中心是在歐洲，但是看看德國、法國與義大利目前的指數都還沒破底，可是中國大陸上證與深圳指數去年持續破底，主要原因在於各省債務的問題、房地產的問題與資金的緊縮。預期中國將會持續的調降存款準備率。而今年中國將處於政權交接的時間點，基於政治性的考量，所有內部性問題不容易在今年內爆發，陸股再跌的空間已經有限。

台灣去年11月份的景氣對策訊號仍屬黃藍燈，預期目前處在的位置應屬藍燈，若以過往台股的歷史經驗來看，藍燈的訊號代表著股市的落底，而目前的成交量約落在400~500億元，若以2008年的經驗來看，這樣的成交量顯示台股雖仍有破底的風險，但是離底部已經不遠了，因此，對於台股的操作不需過度悲觀。

高現金殖利率與具價值且跌深的個股是目前操作的主軸。若以電子產品今年的成長性來看，比較好的仍落在帄板電腦與智慧型手機，預期今年全球出貨成長率分別為40%與30%以上，其中Apple仍是最大受惠者，Apple零組件廠在去年底因產品調整因素導致營收有些不如預期，但是整個調整過程將在今年第一季逐月調整完畢，在考量Apple今年第一季與第二季將推出iPad3與iPhone5下，預期Apple的供應商今年的獲利仍可期待。另外，今年全球景氣趨緩，消費者消費習慣也將受到影響，低價化的趨勢逐漸明朗，尤其在中國3G滲透率逐年攀升，預期全球低價化的智慧型手機今年會有明顯的成長，相關族群的股價短線也出現表態，待拉回後，也可逢低承接。傳產的部分，中國大陸調降存準率，預期該動作將會持續，原物料將會是最大的受惠者。