華南永昌全球短期固定收益基金七月份經理評論

本基金操作上目前僅以優質公司債及金融債為持債之重心，持債比率為80.67%。至7月底為止，債券平均到期收益率為1.606%，債券部位由於存續期間短，多以Hold to Maturity(持有到期)為主要策略。

市場行情方面：歐洲銀行壓力測試出爐，但未納入主權債務違約情境，一度未能消弭市場疑慮。在德、法取得共識後，歐盟同意4,400億歐元的援助基金可購買成員國債券，並提供信貸額度予銀行。此外，承諾向希臘提供1,600億歐元的援助措施，並放寬現有貸款條件，使得市場緊繃氣氛暫時獲得緩解，風險性債券資產有別於上月的價格修正而呈現走揚。惟美國數據好壞參半，雖然全美住宅建商協會信心意外上揚、新屋開工超乎預期，但成屋銷售與房價紛紛下降，顯示房屋相關數據仍在相對低檔徘徊。此外，密西根大學消費者信心指數亦降至63.8，是為2009年3月以來最低，遠低於先前市場預期71.3。該數據推升了美國公債價格，殖利率由3.15%降至2.8%。

部位配置：

(1)債券部位：本月債券部位仍承襲過去「持有到期」大策略方向，因美國主權評等展望的消息，使美債意外出現多頭走勢，亦使投資等級的公司債及金融債受惠，因而債券部位有不錯的表現，但因維持較低的存續期間，故對整體績效貢獻有限。

(2)貨幣部位：本月份台幣兌美元維持平穩，對績效影響有限。

未來投資策略：

因應基本面及通膨問題，本基金之債券部位存續期間將壓縮在靠近1年的較低水準，以降低利率風險。另針對貨幣部位之操作，則將擇較佳時點恢復一籃子貨幣避險操作策略。