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聯邦債券基金8月操作策略


2009/9/14 上午 09:15:00 作者:胡婷俐
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貨幣市場:

貨幣市場資金情勢依舊相當寬鬆,6月M2已突破央行目標區2.5~6.5%來到8.33%,而M1b年增率亦持續上揚至20.64%創下SARS事件以來新高,為連續第四個月M1b年增率超越M2且差距仍逐漸拉大,預料面對極低利率的環境將有更多資金流向活存相關帳戶,央行勢必擴大沖銷市場游資。總計自8月1日至31日止,累計定期存單共到期金額為39,306.8億元、發行金額為39,700億元,該期間淨增加393.2億元,總計未到期存單餘額達53,649.1億元再創歷史新高。展望9月份存單到期約34,235.95億元,預料行庫去化資金壓力依舊龐大,估計附買回利率區間將呈現低檔整理。

公司債市場:

主計處公布第二季GDP的季增年率轉正,並預期台灣景氣已脫離衰退期,經濟最快可望於第四季復甦,整體GDP產值規模將回到金融海嘯前的水準。不過公司債市場由於企業資金需求不振致使發債量低迷,交易商普遍面臨資金去化的問題,因此預期下半年初、次級成交利率仍舊將維持低檔水準。

公債市場:

行政院會於8/20通過99年度中央政府總預算案,以及振興經濟擴大公共建設特別預算案,明年政府將舉債達4,660億,發債量上升及景氣逐漸復甦因素亦使殖利率向下空間有限,投資人危機意識也逐步提高。殖利率仍可望處於盤整格局。

雖然央行持續擴大沖銷資金規模致金融隔夜拆款利率不再出現破底,然法人投資心態保守對債券基金需求仍強,為維持收益的穩定本基金規劃維持定存比重至60-65%區間,並微幅拉長整體基金的存續期間,至於RP與短票部位則保持30%左右的部位以兼顧基金允當的流動性。


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