金龍基金操作策略和操作理念

今年第一季以來，台股延續去年的多頭走勢，漲幅居全球股市之冠。但自320總統大選後一連串的政治紛擾，加上近期國外所傳來如美國FED準備升息、大陸為預防經濟過熱的「宏觀調控」降溫說、中東地區報復事件頻傳更讓原油價格居高不下……等利空消息，讓近期的台股在諸多變數下搖擺震盪，投資人的心也隨著指數劇烈的起伏忽高忽低，本期龍門客棧專訪國際金龍基金經理人蔡昀達，他認為，近期紛擾的消息面的確是干擾股市的重要影響因子，不過經濟基本面好轉是無庸置疑，美國FED研擬升息就是最佳例證，今年下半年配合雅典奧運的需求，加上又將進入電子業的傳統旺季，大盤仍有行情可期。以下是專訪內容：

答：近期的盤勢可以用詭譎多變來形容。政治方面，國際上中東情勢仍不安穩，美軍爆發的虐囚案和回教激進份子的報復事件升高了對立，亦造成原油價格的上漲。兩岸方面，國台辦對陳總統520就職演說內容作出措詞強硬的回應，至於台灣雖已完成驗票，大選所引發的政治爭議尚未完全落幕；總經部分，FED升息與否以及何時升息、油價何時得到控制、宏觀調控的影響面…這三大因素對全球股市的影響重大；個經部分，由於景氣復甦但廠商兩年未擴產，開始出現供給吃緊，廠商積極拉高庫存的現象，但是實際銷售卻因淡季效果，似乎仍落後於庫存增加之速度，在旺季來臨前，不排除面臨庫存調整的壓力。

雖言來自各方面的因素讓台股近期震盪頗劇，未來大盤仍有可能維持整理格局一段時間。不過先前所言的種種因素的變化都有可能造成市場風向的改變，像近日市場快速反應中國經濟降溫的變數，反而有利於維持區間整理的台股加速築底，待不確定性因素消除盤面明朗化時，過度反應的類股或個股，便有機會率先吸引買盤進駐而回升，投資人無須太過悲觀。

答：第二季適逢股東會旺季，獲利與成長性高的中小型電子股，由於籌碼相對較輕，配股、配息高，是最有機會表現的族群之一。另外，電子股上游受惠於整體景氣回升、應用面增加，加上過去幾年擴產有限，下游廠商庫存都在歷史相對低點，使得需求擴張快速，產能擴充緩不濟急，因此未來可望領先下游表現。至於產業別來看，以具有工業設計、少量多樣、應用層面技術整合等特色的消費性電子產業最受看好，如手機、數位相機相關零組件較具表現空間。在操作上，可趁機逢低布局，尤其是績優跌深的電子股，有機會出現反彈的走勢，投資人不妨逢低進行回補。

答：目前金龍基金在選股上，會偏向電子股中上游的產業，如晶圓代工、DRAM、手機與數位相機等零組件都是佈局的重心。金融股方面，由於整體大環境的改善，與過去幾年營運體質的調整，今年將是穩定好轉的一年，且利率走揚的態勢明顯，具有壽險特色的優質金融股將受惠，基金將採分散佈局上述產業，選擇高成長個股，為投資人造最高之利益。

金龍基金一向以穩健獲利為原則，相當重視投資人對我們的信賴，基金經理人也秉持此一信念，選擇最優質的股票來進行投資，決不為短期的績效而冒險搶進。