中小型股基金4月份回顧
一、中小基金4月投資組合規劃與執行差距之檢討及原因
美股：超過9成的S&P500公司已公佈獲利，八成以上超過或符合預期，雖然聯準會談話偏保守，加上Cisco預期第二季營收持平，導致股市連續兩日回檔，唯受Nvidia獲利超出預期與Intel表示半導體產業在今年仍將出現成長等消息激勵下，三大指數同步收紅，其中Nasdaq及S&P500連續第四週收紅。 上週公佈的數據中，4月非製造業採購經理人指數由47.9上揚至50.7，且高於預期的49，顯示美國經濟近期仍將呈現不平衡狀態，製造業不振仍是最大隱憂3月wholesales庫存上揚0.5%，高於預期的0.2%，不過，由於銷售成長1%，為2月的兩倍，使得庫存/銷售比由1.22回落至1.21個月；而就業市場依然疲弱，首次請領失業金人口連續12週高於40萬人的關卡，市場擔心失業率走高恐將影響未來消費意願，為脆弱的經濟投下變數，可能導致聯準會再度降息。 參眾兩院對布希政府的減稅政策已提出各自方案，其中爭議最大的股利免稅案並未被排除，預計將股利與資本利得稅率降低，而提高中小企業投資抵減稅額亦涵括在內，將持續提供美國經濟支撐，加上企業獲利明顯改善，企業投資已脫離谷底，失業率應已接近高峰，中長線持續偏多，建議分批進場佈局。 台股：由於受SARS疫情影響，電子業第二季淡季更淡，其中以PC ， Motherboard，手機等銷網大陸地區的影響較大，而全數銷售歐美地區則較不受影響銷售，但股價隨著資金移轉而超跌，預期短線將有反彈，傳產股，原物料及中概股漲多拉回，由於電子股的大環境仍未好轉，傳產的漲勢亦未休止，因此研判後勢將為類股輪動的格局。在電子成交比重重回50%以前，在美股的壓制下，人氣不易回籠。資金仍將集中於傳產股。中概的基本面仍強。 綜合結論：美股轉強，台股在SARS疫情受到控制後，可望有一波反彈，目標區間為4200-4600，原物料、中概題材帶動及電子股反彈，下檔風險有限。 中小基金4月下跌4.15%，表現較大盤的跌2.51%為差，在全部22名中，排名第11名，累積1-4月，排名第12名。 二、4月股市分析及投資組合規劃 總持股維持80-85%，佈局以小型電子、中概及原物料股(紙類，鋼鐵，紡織)為主。後續觀察大盤量能及美股走勢作加減碼依據。 三、減損報告 廣隆光電1537 a.減損比率:47.33% b.預計處理方式:持股續抱 c.原因:UPS的電池接單持續成長。
強茂 2481 a.減損比率:37.40% b.預計處理方式:減碼 c.原因:獲利持續衰退。
建碁 3046 a.減損比率:34.01% b.預計處理方式:持股續抱 c.原因:91年獲利成長20%，PE低於10倍。
合晶 6182 a.減損比率:31.88% b.預計處理方式:減碼 c.原因:獲利衰退。
崇越 5434 a.減損比率:22.56% b.預計處理方式:持股續抱 c.原因:P/E低於10且營收可望走高。
禾昌 3046 a.減損比率:35.11% b.預計處理方式:持股續抱 c.原因:91年獲利成長20%，PE低於10倍。
宏益 1452 a.減損比率:58.42% b.預計處理方式:逢高減碼 c.原因:加工絲利潤將無法反映上游原料漲幅。
致茂 2360 a.減損比率:25.55% b.預計處理方式:持股續抱 c.原因:P/E低於10且營收可望走高。
憶聲 3024 a.減損比率:43.26% b.預計處理方式:持股續抱 c.原因:P/E低於10且營收可望走高。
永光 1711 a.減損比率:21.3% b.預計處理方式:持股續抱 c.原因:營收可望走高。
喬山 3024 a.減損比率:21.63% b.預計處理方式:持股續抱 c.原因:P/E低於10且營收可望走高。
創惟 6104 a.減損比率:34.61% b.預計處理方式:持股續抱 c.原因:P/E低於10且營收可望走高。
陽慶 4910 a.減損比率:21.80% b.預計處理方式:持股續抱 c.原因:P/E低於10且營收可望走高。