國泰全球多重收益平衡基金二月份經理人報告

美國1月領先指標月增1.0%， 高於預期之0.7%， 年增率由5.7%上揚至6.2%， 1月ISM製造業新訂單及建築許可成為帶動領先指標之主要正面因子。 2月美國非製造業PMI指數由59.9減至59.5， 高於預期之59.0， 自金融海嘯後新高回落。 分項指數中新訂單及企業活動增加幅度較大， 新訂單及企業活動皆來到快速擴張區間， 顯示企業面對減稅正在增加資本支出， 非製造業成長步伐持續穩健， 而雇用指數回落幅度較大， 將壓抑非農就業數據表現， 新出口訂單走升至近4個月高點， 顯示全球經濟擴張趨勢不變。 2月歐元區CPI年增率初值續跌1.2至%且同於預期1.2%， 核心CPI年率維持於與前月及預期相同的1.0%， CPI年率回落， 因能源及食品菸酒類下跌所致， 核心通膨持平且依然不高， 但經濟增長持續擴張， 未來通膨仍將緩步回升， 支撐ECB貨幣政策正常化。 日本1月失業率明顯走低至2.4%， 求才求職比持平， 但在失業率已降至2.4%的歷史低檔， 顯示日本就業市場緊俏。 日本今年1月消費者物價年增率升至1.4%， 推升物價走高的原因仍是反映生鮮食品價格走高； 扣除能源與食物後之核心物價則略增至0.4%； 另外生產者物價回落至2.7%， 增速放緩， 部分反映日圓升值， 壓抑進口物價， 也可能壓抑CPI續揚。 投資展望： 全球經濟今年在美國稅改及投資回溫、 帶動企業獲利走揚下， 基本面改善加上市場資金仍充沛下， 刺激經濟外、 亦反映在企業獲利的增加， 帶動股市上揚。 然而2月金融市場劇烈波動， 源於美國經濟動能暢旺， 就業市場緊俏而帶動美國工時與薪資向上， 超過市場預期， 伴隨VIX跳升、 殖利率走高， Fed措辭已大幅提升3月升息可能性， 歐洲經濟成長尚穩健， 惟匯率需要留意， 將觀注Fed前瞻政策、 英國脫歐、 義大利政局影響， 去年以來市場期待與資產價格上漲幅度較高， 近期逢高部分實現獲利，預期今年債券收益率攀升背景下、 市場波動性放大， 將留意評價回檔與波動時價值浮現之投資機會。 基金操作： 資產配置中維持股票高於債券， 債券中減碼投資等級債、 維持公債比重， 股票市場中主要減碼北美、 歐洲、 日本市場； 整體區域布局中減碼美洲、 歐洲、 日本等市場比重。 全球總經展望仍穩步復甦，預期基本面持續改善，有助於支撐市場價格回升，但各類資產評價經過此番漲幅後需審慎評估，將伺機加碼高品質標的、汰弱留強。