新興市場評論
全球總體經濟樂觀， 新興市場機會大
新興市場自今年六月中旬反彈以來， 因總體經濟穩健成長，國際資金供給充足，投資人重拾對於風險性資產的偏好，使得近期股市走勢十分強勁。雖然美國經濟領先指標持續走軟， 第三季GDP 成長也不如預期， 但全球其他國家的經濟表現卻相當良好。其中， 歐洲表現最佳， 整體經濟持續向上提升，GDP 成長強勁。而一直干擾市場的油價，呈現區間盤整，減低市場對於通貨膨脹的疑慮。公司營運及財務結構上相當健康，所公佈的財報多半符合預期或優於預期。我們對於美國經濟將趨緩的看法維持不變，但並不認為將產生經濟衰退。在這樣的前提下，我們持續看好新興市場未來的表現。
投資策略以「穩健佈局」與「分散風險」並重
在FED宣布暫停升息，但會後聲明表示不排除持續升息的策略後， 雖然市場適度作了一些調整， 但相對幅度並不大， 全球新興市場股市還是持續上升的趨勢，可看出目前市場的資金動能相當強。但考慮市場已有一段漲幅， 因此， 基金將以參與市場漲幅的同時，又兼顧投資風險的基本原則進行。因此， 佈局上將採取「穩健」及「分散」兩個方向進行， 但若市場有突發事件時， 佈局腳步會作適度的調整。
目前基金持股比例約為5 成左右，計畫於近期將持股部位再度提高， 以適時參與市場的漲幅。
配置方面， 短期在持股類別上將以分散為主， 每檔個股的投資比重以不超過3%為準。類股方面， 由盤勢也可明顯看出，目前市場資金有出現獲利了結，轉入較偏防禦型股票的情形， 工業、電信等類股有轉強的趨勢， 因此， 除了轉強的原物料股、能源股外， 工業、電信等類股也市我們相當看好的標的。
至於金融與資訊類股，雖然有部份個股表現優異，但整體而言， 類股表現不若預期強勢， 投資策略上步調會較放緩。
國家分佈以流動性較佳的市場為主
新鑽動力基金是一檔結合動力策略（ Free Style） 及精英選股（ Best Ideas） 的基金，因此國家的配置並不會完全按照Benchmark 的比重投資。主要考量的標的將以具成長性且流動性較佳的國家為優先。而對照近期強勢的盤勢表現，我們將更注重市場流動性風險的控管， 以防變盤產生多殺多的情形。
佈局重點將以南韓、俄羅斯、台灣、巴西、香港、新加坡、南非、墨西哥、印度等國為優先考量。
其中台灣方面， 雖然資訊類股還是台灣的重頭戲， 但參考台灣當地研究團隊的研究，傳產類股如水泥、紙類、塑化、食品等也有相當優異的佈局標的， 因此， 台灣的投資策略會較靈活。
新興市場國家評論如下：
1.南韓
雖然今年以來南韓市場表現沒有預期強勢，但因目前南韓利率水準低，而內需及企業信心逐漸恢復，因此南韓市場的國內相關產業表現可期。目前我們最看好的為銀行類股。從經濟成長與持續強勁的企業信心來看，我們相信市場對於企業負債與同業競爭的利空因素太過悲觀。因此，從企業信用狀況持續改善及貸款成本持續下降的趨勢來看，我們相信銀行類股將是頭一個受惠的類股。從全球的評價角度分析，南韓的銀行類股已處於相當具吸引力的價位， 而第三季我們也已經看到該類股已經開始有所表現。其他看好類股有消費性或工業類股。
2.俄羅斯
俄羅斯股市在10月的表現平平，但事實上個股與類股之間的表現卻不盡相同，波動相當大。受到國際油價下滑影響， 俄羅斯的能源類股表現不佳。Gazprom俄羅斯最大天然氣公司整個月下跌了3%。然而， 若去除油價因素， 其他類股的表現則遠遠好的多。如無線通訊設備股就持續上揚， MTS與Vimpelcom就分別上漲了10%及16%。
短期來看，市場氣氛還是會受到國際油價的影響。但若從中長期的角度，俄羅斯股市還是極具投資價值。消費及投資將驅動經濟繼續成長，因此在未來我們相信銀行及零售類股將是俄羅斯部位的主要投資主軸。
以全球的角度來看，俄羅斯的經濟依然是表現最好的國家之一。市場都預期該國的經濟將持續強勁成長。官方對於2006年GDP的預測已從6.6%增加到6.8%，主要成長項目為國內需求與投資。通貨膨脹也因汽油及糖價格回穩，處於可控制範圍。俄羅斯的經常帳盈餘與外匯存底也明顯增加。外國人直接投資餘額今年至今已經超過200億美元， 預計今年將超過原先預期的280億美元， 此金額已經占GDP近3%。各方面數據都顯示俄羅斯經濟處於爆發性的年代。
目前唯一令人較擔心的風險為政治風險。其一， 俄羅斯與喬治亞的爭論使兩邊的關係惡化， 加上媒體的大肆報導使得雙方的關係更加緊張。其二，陸續傳來重要人員被刺殺的消息，如中央銀行的主要代理人和某一商業銀行莫斯科分行的主管。但整體而言，者些消息對俄羅斯股市的影響並不大， 總理Putin 的聲望依舊很高。
3.南非
南非市場10 月的表現非常強勁， 尤其是內需消費類股的表現更加優異。根據南非中央銀行11 月8 日發布的半年經濟情況回顧報告指出， 自5 月份來， 南非經濟持續強勁成長，需求旺盛，2007 年預估獲利成長可達19.4%，24.75 的ROE 更是優於新興亞洲及拉丁美洲其他國家。但飄忽不定的南非幣與房屋貸款持續上升，使產品價格的壓力已經顯現，而經常帳赤字仍居高也是另一隱憂。我們預期南非央行將於今年再度升息0.5%以抑制國內過度暢旺的需求與通貨膨脹， 但短期這部份的影響並不會立即顯現，因此，短期我們將持續參與南非經濟強勁的成長，並於持續觀察南非整體經濟的發展與通貨膨脹的狀況。
4.墨西哥
墨西哥股市表現極佳，應是近期較令人意外的國家。原本市場預期對出口美國依賴極深的墨西哥（ 墨西哥出口近9 成都是輸入美國）應會受到美國經濟趨緩的影響，然而隨著美股持續創新高點，墨西哥內需消費推升下，墨西哥股市表現相當強勁。目前只要美國經濟呈現軟著陸，國際原物料及能源價格無大幅變化，該國未來表現無虞。類股方面我們看好內需消費、公共建設航空類股。
5.埃及
埃及股市今年以來的表現遠遠不如去年，主要的原因為該股市的重要投資客－ 中東的散戶投資人明顯規避風險所致。可能造成的原因為中東情勢不穩，加上沙烏地阿拉伯等國股市跌幅甚深，使得投資人非常小心。但觀察埃及的總體經濟其實相當正面，而股票評價上也極具吸引力，因此在這以技術回檔造成市場弱勢之際，我們反而有機會找尋一些績優股逢低佈局。如Orascom 集團的經營橫跨埃及、阿爾及利亞、突尼西亞、伊拉克、巴基斯坦與孟加拉共合國等六國，經營模式不只以迅速開發這些極具淺力的市場為主， 有效控制成本也使得該集團的獲利不斷成長。