國泰全球積極組合基金四月份經理人報告

美國3月非農就業新增 30.3萬人， CPI/ 核心CPI年增3.2%/3.8%均高於預期，第一季GDP季增年率初值僅1.6%，美國企業財報公佈後個股大幅震盪， 美股自高點拉回；歐元區4月綜合PMI初值攀升至51.4， ECB維持利率不變，歐股隨美股回檔；日本央行維持利率在0%~0.1%不變符合預期， 日圓在155~160區間大幅震盪， 日股盤整；中國第一季GDP年增5.3%優於預期，台積電法說後遭市場大幅賣出拖累台股， 美中就AI相關領域展開對話，新興市場股市逆勢上漲。 美國3月PCE/核心PCE年增率分別為2.7%/2.8%雙雙高於預期，美國10年期公債殖利率一度走高至4.74%後拉回， 公債及投資等級債下跌；在美國國務卿布林肯協調下， 中東地緣政治風險暫時放緩，美元指數隨降息預期減低而走高至106附近， 非投資等級債及新興市場債因基本利率走高全數下跌， 風險性資產跌多漲少。 股市避險情緒VIX指數收在15.65；債券波動MOVE指數收在107.46。

美國5月FOMC維持利率不變， 放慢縮減資產負債表速度， 每月公債到期不再投入本金的金額上限從600億美元大幅下修至250億美元。連續3個月的PCE與CPI等數據顯示通膨降溫速度並未如先前預期，投資人持續修正今年降息預期的時點和幅度， 股債同步回檔。 基金順應市場靈活調整部位， 整體股票部位較上月小幅減碼， 以減碼美國成長股及日股為調節重點，部份資金轉配置基期較低的中國股票及原物料相關標的。美國企業財報公佈後好壞參半， 投資人對於AI相關標的成長性高度預期往往造成股價劇烈波動，短線仍需觀察更多經濟數據做為FED決策的前瞻指引， 部位配置將以汰弱留強為主。