柏瑞全球策略高收益債券基金5月份經理人評論

高收益債以及非投資等級新興市場債本月持續表現優異，全球股市受南歐等國債台高築以及美國金融改革不確定因素等影響，使全球各類風險性資產紛紛拉回整理，但在此期間高收益債市場相對穩定，且展現低波動度的優勢。年初至今美國高收益債券與新興市場債券報酬依舊維持在正數，但全球不論是成熟市場或是新興市場年初至今的報酬已經是負數，因此投資人在風險報酬考量下，合理的選擇應該是高收益與新興市場債。高收益債連續超過一年的時間每月呈現正報酬的表現在5月畫下句點，但展望未來一到兩年將提供投資人絕佳的進場時機。

在債券等級部分，BB等級月份下跌3.04%，B等級下跌2.92%，CCC等級下跌5.51%。產業部份，5月以壽險業與產險業表現最差，分別下跌11.02%與10.73%；表現最佳的為航空業者與消費性產品，僅下跌1.22%與下跌1.54%。新興市場持股中以巴拿馬、祕魯、土耳其維持上漲的格局，表現抗跌，為本基金新興市場債持股中本月表現最佳的國家；但阿根廷、委內瑞拉、加彭、迦納跌幅皆超過4%以上。

S&P預估高收益債2010年違約率將由今年的10.9%下降至2%，高收益指數利差持續收收歛，而新興市場在金融海嘯後浴火重生，股匯市呈現齊揚。目前高收益債與新興市場債的平均債券交易價格在百元價以下，顯示未來仍有上漲的空間。現階段風險報酬是站在投資人這邊，投資人可以伺機投入市場以取得中長期超額報酬。