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統一強棒貨幣市場基金十一月份市場回顧與操作策略及市場展望


2022/12/16 下午 10:35:00 作者:陳勇徵
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聯準會11月會議紀要顯示多數官員支持更小、更謹慎的升息步伐,認為終點利率 將略高於先前預期,強化市場對12月升息幅度降至2碼預期。美國家庭超額儲蓄在疫情期間估計高達2.3兆美元,為經濟衰退帶來了緩衝作用,但至今年中時已 減少至1.7兆美元。衰退緩衝要素消失將使美國經濟更加脆弱。此外, PMI數據也顯示商業狀況惡化,均增加市場對聯準會轉鴿預期。中國肺炎疫情再次升溫, 政府持續收緊防疫政策,將使中國復甦之路更為漫長。為穩定經濟,中國近期加大政策面利多力度,例如與債權有關的第二支箭、金融16條、與股權有關的第三 支箭、運用降準等貨幣政策工具等,皆在充裕流動性,並加大金融支持地產在內的實體經濟力度、擴大消費及保障交通物流暢通,鞏固經濟回穩向上。

國內方面,第3季經常帳順差因終端需求下滑及國際原物料價格維持高檔,由第2 季的241.4億美元萎縮至207.1億美元。金融帳方面,因民間部門增持國外債券以及外資減持台股並大舉匯出,央行為維持匯市穩定進場調節,導致準備資產減 少,第3季國際收支逆差41.2億美元,創下15年新高。

貨幣市場方面, 11月整體貨幣市場利率持平。因預期12月央行將溫和升息半碼, 加上年底例行性資金需求強,預期整體貨幣市場利率將上揚。操作方面,雖預期央行年底前將持續升息,但因升息循環已進入尾聲,因此將逐月提高投組存續期 間。風控策略上,將調整CP投資標的以提升信用品質。收益策略上,若定存利率低於CP,將持續調降定存部位,轉承作CP。且若資金穩定,將以一個月CP取代 部分RP,以兼顧收益率與流動性。

市場展望

因預期央行將溫和升息, 12月公債RP利率區間將升至0.50%-1.1%,公司債RP利 率區間在0.90%-1.20%,30天短票利率區間1.30%-1.50%, 90天短票利率因跨 年而在1.40%-1.70%間, 1年期短票利率在1.80%以上。


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