未來資產新興市場債券基金二月份經理人評論

市場分析

二月美債表現平穩，長天期公債利率小幅走降，投資人持續追捧風險資產，新興市場債券持續走楊，包括公債、新興市場當地貨幣債以及公司債分別上漲2%、1.8%與1.5%。Fed利率政策動向與歐洲選舉情勢影響投資情緒主要關鍵，雖川普國會演說並未提及更多細節，但亮眼的美國經濟數據卻打開３月升息大門。

美國經濟狀況良好，歐洲也持續復甦，２月PMI數據突顯全球經濟越來越強勁，企業展望改善，就通膨也逐漸升溫，可見整體景氣前景持續看俏，成熟國家復甦動能也帶動新興市場基本面改善，多數新興國家工業生產呈現擴張。

中國兩會期間訂定2017年經濟成長目標6.5%，財政赤字由2.18兆增至2.38兆，並強調減稅、降費，透過創業及創新為經濟成長注入動能，而M2成長目標由13%降至12%，信貸雖政策重點由經濟高速成長轉向調結構、去產能、防範金融風險。未來中國需求狀況仍會影響原物料價格走勢，但受庫存去化支撐。

在全球保護主義逐漸抬頭下，全球貿易與資金流動或有可能受到影響，但2月資金仍持續回籠新興國家。未來各國重心將逐漸由貨幣政策轉往財政政策，擴張的財政政策有助於經濟發展，也將在基本面有利於新興市場債表現。