華南永昌全球亨利組合基金11月份經理評論
本基金11月報酬率為0.2645%，累積1-11月之報酬率12.4034%。本月份因高收益債券陷入盤整且新興市場債震盪幅度較大，本基金趁勢做了些微的加碼佈局，但匯率部份抵銷了子基金之獲利，致報酬率並不亮眼。11月底止持有子基金比率約79.89%，部位幣別配置以美元為主，歐元及台幣為輔。主要配置於新興市場及亞洲債券基金(含可轉換債及高收益債)、歐洲高收益債基金，另本月加碼美元高收益債券基金。
11月份市場行情：11月份美國政府債呈現較為多頭的走勢，主要因市場對於FED升息的預期再度的延後，同時受到杜拜世界基金展延債務消息影響，使得避險需求升高所致。同樣受到杜拜世界宣佈展延債務消息影響，市場對於新興市場再度出現些許疑慮，加上希臘亦遭市場質疑恐成冰島第二，新興市場的光環蒙上了一層陰影，高收益債走勢亦呈現較為盤整下滑的態勢。所幸在中國宣佈持續寬鬆貨幣政策不變，同時可望擴大「家電下鄉」的政策下，新興市場再度回穩。 整體而言，杜拜及希臘應為新興市場中的「各別事件」，整體新興市場在「BRIC」的帶動及加持下，於下半月明顯止跌回穩，高收益債亦有相同走勢。美債殖利率及高收益債券市場變化較小，但新興市場債則於本月份出現較為震盪的走勢。台幣部份，金融MOU簽訂及外資匯入影響，加上國際美元走弱，台幣兌美元因而較上月升值3.5角，升值幅度達1.08%。 11月份績效檢討：全球明顯自谷底翻升，投資人對於市場風險承受度大幅提升，對於景氣穩定的信心亦愈來愈強健。但杜拜事件為已逐漸回穩的信心投入一枚震撼彈，使得新興市場及高收益債券本月表現震盪，為能如之前如此強勁。本月份於新興市場回檔之際，略微加碼新興市場債亦同時加碼美元高收益債券部位，提早佈局2010年。匯率部份，美元兌台幣貶值達1.08%，歐元亦自高檔回跌，抵銷不少子基金之獲利，是本月報酬率未能有強勁表現之主因。整體而言，本月在子基金的操作上有不錯的成效，但受台幣較為強勢的影響，使得報酬率表現差強人意。 債市方面：全球景氣出現觸底態勢，加上企業財報頻報佳音，使得投資信心逐漸回復，但杜拜事件使得市場更為謹慎，新興市場及高收益債券市場趁勢做一整理。但整體而言，市場的焦點仍放在新興市場的未來成長性及高收益債券市場的利差收斂上，因此將持續保有較高比重之新興市場債券基金。以2010年第一季而言，佈局重心將以雙高-即高收益債及高成長的新興市場債券為主，預期兩者部位合計目標為50~60%。 未來資產建構方面：將以新興市場債券及高收益債券基金為核心，輔以優質企業債及全球債券基金來中和基金之波動度。美元及歐元避險部位則動態調整，期能以穩定中帶攻擊的策略，持續保有較佳之績效。