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安泰ING台灣運籌基金7月市場評論


2008/8/19 上午 09:18:00 作者:祝明智
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大盤連兩個月重挫,七月台灣加權股價指數收在7,024點,下跌6.64%。內需相關類股如營建股、觀光、汽車、金融跌幅都超過10%,少數中概相關類股,如電子通路、食品及橡膠表現較佳。本基金七月份表現優於大盤,主要原因在分散佈局、傳產類股比重較高所致。

油價跌破每桶120美元,全球停滯性通膨隱憂大幅降低,儘管先前油價走高、央行升息,對景氣回落仍有一定的影響,但股價似乎已相當程度反映,只要景氣趨緩或衰退時間、幅度在可接受範圍,股價應該是下檔有限。高油價對石油依賴程度高的新興經濟體尤其是中國大陸影響較大,如果油價持續回落其通膨壓力也將大幅減輕,有助中國平穩過渡此次全球經濟回檔。以中國經濟體之大,北京奧運對刺激經濟成長的力道有限,也因此對奧運過後中國經濟將大幅趨緩的疑慮似乎不必太過擔心。兩岸經濟政策持續朝開放方向前進,儘管需要時間,我們對兩岸結構性改變的看法不變,早晚也將反映在台灣股市及經濟表現上。繼陸客來台觀光及周末包機直航實現後,目前正研議中的包括開放陸資來台投資股票及房地產,開放金融業赴大陸投資等等,長期兩岸商業互動愈發密切,將有助台灣經濟尤其是內需恢復活力。金融股近期出現補跌,原因是預期企業信用可能惡化,但目前還沒有明顯證據看出已有惡化現象,股價可能過度反應,兩岸朝金融開放將是金融業長期重要轉機,未來應密切留意大陸是否給台灣銀行業國民或超國民待遇。電子外在環境仍然不佳,訂單能見度仍低,季節性需求仍然會有,但是否受美國可能衰退或通膨壓力上升影響有待觀察。

我們對油價看法相對沒有那麼悲觀,且股市已相當程度反映不好的狀況,股市短期低檔應該有限。從股價評價看,有些已到了長期投資的價位。我們的投資策略為高持股、均衡佈局,看好具品牌、競爭力的電子龍頭股,跌深的中概股,及受惠政策開放的金融股等。


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