保誠中小型股基金10月份操作報告
市場回顧
在全球政府寬鬆貨幣與財政政策持續佳惠總體經濟與產業之下，除美國科技股財報優於預期外，台積電董事長更指出明年半導體持續走揚，再加上選前執政黨積極作多，使台股來到7,811高點，但隨後美股來到10,000點開始回檔，國內政策亦搖擺不定，外資也開始賣超10月台股，致加權指數下跌2.25%，電子指數則下跌3.02%。 影響績效主要因素 10月跌幅8.68%，排名為20/21，後1/4(前1/2跌幅為5.24%)，較大盤指數-2.25%及電子指數-3.02%為差，主因1.同業OVERWEIGHT傳產，2.核心持股中LED、軟板、高價股、pc零組件、通路、IC Design、基板等中小型類股重挫。YTD 17/21(上週15/21)，後1/4。 未來展望 美股：預估11月將呈現高檔震盪整理格局。利率面，Fed重申維持FFR在超低水準一段時間，顯示貨幣寬鬆立場沒有太大改變，景氣面，製造業、服務業步入擴張軌道，美國確定擺脫衰退，季報面，企業財報進入尾聲，截至11月6日有440家S&P 500企業公布季報，高達80.4％優於預期，季報宜正面看待；惟進入第四季，舊車換現金方案結束，美GDP成長力道將減弱，估由3.5％降至3.1％，部分經濟指標恐出現下滑，是美股需留意的潛在利空，預估11月將呈現高檔震盪整理格局。 台股：7,300~7,800區間。利空：(1)傳產、金融股隨政策面振盪；(2)美股：10,000點壓力大，開始高檔振盪；(3)7,800以上與年線5,911乖離高達2,000點，但目前無系統風險。2007年7月9,700點與年線5,700乖離達2,000點，若發生系統風險(次貸發生初期)，會修正到季線至半年線間，但季線未下彎，後續又創新高(2007年10月底9,800)。1997年(亞洲金融風暴)與2000年(網路泡沫)各有10,000點亦是與年線乖離約達2,000點；(4)主流股中概較為明顯，電子類股輪動快速。利多：(1)科技股季報之前利多不漲，利空反應劇烈，現有止跌跡象，電子月營收下滑，股價未重挫；(2)技術面季線仍上揚，中長多趨勢不變。 未來投資策略：目前電子指標股(晶電、聯發科)或傳產股(潤泰全、興富發)走穩，持股維持90%左右。對於傳產要逢高減碼(中概、營建)，主因選後MOU、ECFA將利多鈍化，電子則因PER已有修正，且明年成長性依舊，採逢低佈局。 電子以LED、軍工規、軟板、NB相關、IC Design、TFT(Touch Panel、電子書)為核心持股。