台壽保亞太不動產證券化5月份經理人評論
經理人評論
5月份受到美國持續公佈經濟數字多半優於市場預期下，投資信心逐漸恢復，且樂觀預期下半年經濟復甦，美股S&P500指數5月上漲幅度達5.31%。5月份NAREIT全球不動產指數單月上漲8.46%，美國REITs指數單月下跌1.50%，歐洲上漲7.20%，亞太區不動產指數上漲19.23%。美國4月房地產數據雖然尚未出現反轉訊息，但未持續惡化，加上信用市場緊張情緒改善，使金融股與REITs股價表現持續改善。 亞太房地產市場4月份由於股市投資氣氛改善，中國大陸與香港4月房地產市場成交量逐漸回溫，香港4月住宅大樓買賣合約達9856件，較3月的7102件上揚38.8%，在金額方面，4月份整體住宅買賣登記總值315.8億港元，較3月份的254.5億港元上升24.1%，顯示在各國央行降息後，不論股市與房市表現，都有明顯的改善。亞太REITs指數，5月上漲19.23%，主要因亞太地產股漲幅所致。展望未來，在全球央行注入流動性資金後，包括亞洲金融體系的銀行間拆款市場將逐漸恢復，銀行放款態度恢復正常後，受利率敏感度較高的REITs財務壓力將減緩，可恢復穩定的租金收益。 操作策略 全球股市在資金行情推升下，5月漲幅大多在5%以上，其中以新興市場漲幅居冠，顯示投資者追逐風險意願升溫，亞洲股市漲幅相對歐美大，不過在油價高漲及美國10年期公債殖利率逼近3.5%以上，REITs租金收益率與長債差距縮小，投資價值相較之前減少，因此持股偏向防禦。海外市場保持80%上下配置，流動性保持20%，有鑑於市場波動度仍大，保留部分現金待投資價值浮現再回補部分持股。 個股部分，以日本持股較重，澳洲次之，本基金4月績效受到日本持股比例高，績效表現不如大盤，5月日本REITs漲幅與其他國家相當，新加坡REITs於5月漲幅較其他亞洲國家大，印證之前本基金的投資策略，在國家配置上將加碼新加坡。 匯率部分，避險比例維持在50%上下，新台幣兌美元於5月升值1.75%，且其他亞洲貨幣相對新台幣強勢，因此產生部份匯兌收益，對基金淨值貢獻1.85個百分點，有鑒於第三季台灣將進入傳統外銷旺季，新台幣兌美元傾向貶值，不再增加避險比例。