第一金馬來西亞基金3月份經理人評論

2010年3月份馬來西亞KLCI指數呈現大漲，首先是3/4馬國宣布升息一碼後，股市從3/5起一路漲至3/11的1334.34點，創下2008年4月以來的新高，其後雖然因短線漲多回檔，但在3/22觸抵月線1292點後，又再度隨著亞洲其他股市繼續攀高，3月底時指數收在1320.57點，月漲幅為3.92％。

就近期東南亞股市而言，由於外資的持續湧入，使得相關國家貨幣出現升值走勢，馬來西亞令吉（Riggit）也從3月初的3.40比1美元，升值到3.25比1美元，漲幅高達4.10％，這也是馬股3月份上揚的主要因素之一。但話說回來，3月份馬來西亞股市上揚主要還是拜馬國升息以及國外資金流入之賜，加上馬國總理3月底在其年度大型會議「Invest Malaysia」會議上宣佈政策偏多情形下所造成的漲勢。

4月份對於馬股將是一個重要關鍵，首先就技術分析來看，馬股自2009年4月起漲，到今年4月剛好是第13個月，目前月KD再度進入80以上的高檔區，假設4月份收長上影線，從技術面來看，5月起中期修正機率就大幅升高。第二，馬幣的升值對其出口不利，馬國的出口佔GDP超過100％，而對於匯率敏感度高的電子產品又佔出口總值約在40％左右，一旦電子業景氣轉淡對其經濟數據就會有較大負面效果。第三，棕櫚油(Palm Oil)價格近期並未大漲，也因此馬來西亞股市中佔權重頗高的Palm Oil種植股族群，在3月表現並未如預期。因此，4月份Palm Oil要出現補漲行情，股市才容易進一步推升。

第一金馬來西亞基金3月底時淨值為9.66元，較2月底時8.96元，增加了7.81％，較指數扣除匯率因素上揚7.31％表現略佳（3月馬幣相對新台幣為升值），以整個投資組合來看，3月底時本基金持股比重約在9成左右，較2月底小幅提升，持股內容仍是以金融、電信、種植股以及手套類股為主，因此3月份基金表現仍較指數略優。展望4月份，馬來西亞股市在上半月仍將持續3月份的行情，持續創下本波段的新高，但下半旬或有機會因漲多而出現修正行情。因此，在操作策略上，將觀察以下指標，以做為4月中下旬是否仍維持高持股的重要依據：1.美股走勢及中國反彈能否持續；2.國際貨幣走勢，尤其是澳幣今年以來有短線領先其他貨幣的現象；3.原物料走勢，尤其是Palm Oil、天然橡膠以及乳膠的走勢。