國泰全球環保趨勢基金11月份經理人報告

美國11月份股市震盪仍相當劇烈，三大股市通月仍都下挫：(DowJones→-5.3%、S&P→-7.5%、Nasdaq→-10.8%)，歐股方面也受前述因素及美股走勢影響，加上歐洲經濟數據包括PMI、GDP等表現不佳，令通月股市也都下跌(德國→-6.4%、法股→-6.4%、英股→-2.0%)，亞洲主要股市則同樣受歐美影響，但因前月跌幅相對歐美更重，下半月反彈較為強勁，其中日經通月僅微跌0.8%，香港恆生通月股市微跌0.6%，中國上海則受到官方4兆元擴大內需政策的具體方案出籠之利多支撐，股市通月回漲8.2%，韓國通月則下跌3.3%。

上月環保相關指數如ET50及ECO指數分別下挫達6.35%及13.97%，同期間MSCI全球指數下跌5.98%(以上均以新台幣計價)，環保相關類股下跌幅度較大。上月基金持股水位相對偏低，先前我們調降投資組合Beta值之策略(投資組合Beta值降至0.7左右)亦在大跌盤勢中奏效。基金月底持股為75.3%，月底因為基金持股水位接近下限，因此加碼消費民生類股，與部分跌深之替代能源類股。先前減碼標的集中在波動較大之中小型股，我們增加區間操作以增益投資組合收益率。未來操作策略部分，我們仍傾向於低持股，尋找未來現金流量較穩健之產業及個股逢低投資，但不躁進。總體來說，景氣看法仍保守，全球贖回潮持續造成股市波動，不過部分個股跌幅已深可以逢低承接作長期投資，惟整體投資組合之Beta風險仍須留意動態調整。