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安泰ING台灣運籌基金9月市場評論


2008/10/23 上午 09:38:00 作者:祝明智
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九月大盤一路重挫,加權指數收在5,719點,下跌18.83%。原物料、內需相關類股表現尤差,如營建股(-39.07%)、航運股(-31.94%)、化工股(-30.62%)、水泥股(-30.04%),領先大盤的則有油電燃氣(-3.83%)、塑膠類股(-9.60%)、電子類股(-17.86%),原先抗跌的高價電子股則出現補跌,金融股(-21.99%)表現也不佳。本基金九月下跌20.79%,表現不如大盤,主要原因在金融、高價電子股比重較高、防禦型股票比重較低所致。

目前金融體系流動性枯竭問題依舊,市場信心依然脆弱。歐美金融業過高的槓桿加上無法分散的系統風險,情況只怕愈演愈烈,不能不防。而且即使金融市場得以緩和下來,緊接而來的景氣衰退也令人擔憂。在油價持續走疲、需求開始下滑,衰退的風險已明顯高過通膨風險,預期全球利率正處於下降循環的開始,依過去經驗,利率處於下降循環一段時間後,景氣才有逐漸落底的跡象,而且這一波衰退在時間上或幅度上可能比過去嚴重,股市的弱勢表現也就不難理解。股價雖然跌幅已大,但問題是獲利預估可能還有下修的空間,而且最難預測的是投資人信心幾近崩潰下,風險貼水持續上升,已經脫離過去經驗值。目前投資人或市場的表現已經近似全面投降,短線也許隨時會有反彈,但疑慮未釐清之前,期待不宜過高。

本基金的投資策略為中高持股、反彈減碼,以均衡佈局的方式,提高防禦型類股或個股比重,靜待股市及基本面落底。


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