PCB產業基本面轉佳 建議逢低佈局

近來台股呈現類股輪動的趨勢，尤其是電子類股族群輪動效應明顯，瑞銀投信研究部表示，印刷電路板產業景氣可望逐漸回升，未來在基本面轉佳而目前其本益比相對其他族群仍呈現低檔情況下，投資人可逢低佈局。

根據IPC在2002年1月最新公布的北美PCB B/B Ratio為1.01，是自2000年12月以來第一次回復到1以上，根據TPCA的統計表示，PCB產業的B/B值大約呈現一年小於一，接下來四年大於一的景氣循環模式。瑞銀投信認為，電路板產業前波景氣的低迷期已經過去。未來在IC載板及高階製程因美日廠商的退出，全球產能將趨平衡。目前PCB相關個股，股價表現仍然相對落後指數表現，瑞銀投信認為，在電路板類股中，龍頭廠商華通、欣興、楠梓電IC載板的全懋或是上游的合正、華韡，均具有投資價值。

瑞銀投信研究部表示，全球印刷電路板產業在2001年十分的低迷，依據N.T Information Ltd的資料，2000年全球電路板產值達425.47億美元，而隨著景氣不振，2001年產值將下跌19.8%，僅有341.31億美元。而北美市場較2000年下跌24.6%，日本市場更下跌25%，台灣則有約10%的跌幅。　

國內PCB產業在歷經了1998年的殺價競爭之後，部份大廠開始致力於高階PCB板的製造，也經過了這二、三年技術的不斷研發改進，我國PCB產業目前所擁有的優勢，已經從三年前低階量產、上下游群聚效果擴展到價格合理、品質優良，甚至可以和國際型大客戶共同研發新產品規格的程度，尤其在IC載板的研發生產，更因為台灣IC產業的實力，進而提升了我國PCB產業的競爭力。

在2001年全球PCB產業，若依產值來看排前三大生產國分別是日本、美國及台灣，其中日本和美國的佔有率都約略在25%左右，而台灣的產值雖名列第三，但產值約只有全球的10%。過去台灣所生產的PCB板，大都是以低階的產品居多。然而，經過了這幾年的成長，華通、耀文、楠梓電、欣興等廠商，在技術的養成、設備的投資終於在去年逐漸展露出成果，從全球的手機廠如NOKIA、Motorola等都來台灣下單購料，IC基板由國內廠商供應的比重大幅增加等都可看出，國內廠商在新一世紀最大的改變，不是量變而是在質變。綜觀全球PCB產業的主要生產國，在這幾年投資腳步都已趨緩，而後起之秀是大陸地區，全球主要廠商都已至大陸設廠，使得大陸的PCB產業在產量及產品層次上都提升的相當快，未來PCB產業將從美日二強變成美、日、台、中四強鼎立的局面。

資料來源：瑞銀投信研究部