元大全球地產建設入息基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
10月初歐美企業開始公佈第三季財報,整體獲利大幅優於預期,激勵股市走高,其中道瓊工業指數更於10月中旬突破萬點,為2008年10月以來首見。然而隨後美國公佈的經濟數據如消費者信心、新屋銷售、個人消費皆意外下跌,加上商業貸款公司CIT Group宣布破產,增加市場對經濟和金融業前景之疑慮,引發高檔賣壓,由金融股領跌而使10月美國股市最終由紅翻黑,並拖累全球多數股市下跌。然而商品價格持續走揚,原油價格10月漲幅更高達10%,帶動拉丁美洲和東歐股市10月份仍以上漲作收。而中國公佈第三季GDP,成長率高達8.9%,領先指標與採購經理人指數皆優於預期的亮麗表現下,使與香港股市並列為全球股市中,漲幅最為強勁者。
全球REITs十月下跌1.3%(美元計價,下同)。美國REITs全月下跌4.9%、歐洲不動產上漲2.6%、澳洲的不動產下跌7%。就美國市場而言,主要REITs的財報均符合市場預期;雖然空置率仍是走升,但是整體狀況已漸趨緩和;業績表現較佳的為折價購物中心及醫療型的REITs。在亞洲市場部份,香港不動產類股隨著中國股市十一長假後的反彈以及區內豪宅創下全球最高價而走揚6.2%。日本因國內景氣仍疲,且部份建商公佈的營收表現均不如市場預期,故指數下跌2.1%。亞太會館標售一案顯示主要的國內不動產投資機構並未認同信義計劃區在短期內可以站上每坪250-300萬的實力。加上央行總裁於十月二十九日與國內3家房貸龍頭銀行高階主管商討房貸授信問題,引發市場對於央行似有擔憂資產泡沬的疑慮,故全月開高走低,跌幅5.9%。全球基礎建設指數十月下跌4.3%。
【市場與基金操作展望】
展望未來,全球股市漲幅已高,價值面已大致回到正常水平,加上10月企業開始公佈3Q財報雖多數優於市場預期,但是市場振盪反而加劇。除了各國央行及主管機關紛紛表達對於資產價格高漲而有逐步收回過多流動性的措施外,投資人對於未來經濟展望及企業獲利表現亦似有略趨保守的想法。
在美國方面,辦公室及購物中心的出租率呈現止穩的態勢,雖然評價略高長期歷史平均,但是投資人認為整體因信用緊縮導致公司破產的最壞實機已過,故部份長線資金擇優進場佈局。在香港/中國,雖然市場擔心政府的緊縮貨幣政策,但若考慮房地產對景氣提升效果及住房的價量仍是穩定走揚的格局,故房地產穩步走升的格局並未改變。而在台灣部份,兩岸三通的實質進展利於台灣房價中長期的表現,故適當的修正亦提供良好的進入時機。
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