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華南永昌全球精品基金10月份經理評論


2009/11/13 上午 09:11:00 作者:馬治雲
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本基金10月份上漲1.58%優於Benchmark以台幣計價的下滑0.47%。主因為本基金持有之個人服飾及配件核心精品,成功避開財報不佳股價大幅下跌的法國PPR集團,並增持財報及展望佳的LVMH、Burberry、Richemont及Swatch集團的選股策略成功,另因持有財報表現優異的Amazon及Apple,亦是績效領先的主因。

全球政府持續維持寬鬆性貨幣政策有利於整體經濟的復甦及消費者信心的回升,除美國以外,大多數歐洲及新興市場失業率已出現明顯的回升,特別是中國及巴西等新興市場內需市場持續維持高成長的表現帶動全球銷售的回升,已陸續反映在多家精品公司第三季財報上。儘管美國就業市場仍舊疲弱,但弱勢的美元及延長部分即將到期的刺激經濟政策,將更有效挹注就業市場的回升速度,高單價百貨公司在庫存出清近尾聲及營收已見好下,未來回補庫存需求將有助於精品公司營收的大躍進。

全球主要精品品牌公司10月份股價出現漲多小幅拉回走勢,營運基本面則符合預期出現觸底反轉的跡象,包括有精品顧問公司上修今年全球精品銷售由衰退10%上修至衰退8%,並預期明年將有1%成長,多家精品公司如LVMH第三季財報符合預期營收僅下滑3%,但樂觀預期未來需求可望成長,顯示精品公司營運基本面已有跟上股價的上漲,並醞釀下ㄧ波的揚升行情。

由於全球整體經濟穩定回升,美國民間消費復甦可望於明年第二季在失業率轉趨下滑後提升,精品等循環性消費類股可望成為下ㄧ波帶動股市上漲的動力。在目前即將進入年底消費旺季之前,零售業者庫存仍低,將有利於精品公司營收及毛利率的提升,故本基金的操作策略除已於上月加碼服飾品牌Guess外,未來仍將持續維持高持股比重並伺機減碼民生消費及加碼營收反轉的高單價百貨公司及核心精品品牌公司。


‧相關基金:華南永昌全球精品基金
‧相關連結:馬治雲

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