激情後的印度市場操作，穩中擇優佈局

印度市場在歷經國大檔於國會取得領導性席次的井噴式漲幅後，大選後的激情正逐漸回歸理性，投資者在進入印度市場投資時應求穩中擇優的佈局方式，愛德蒙得洛希爾資產管理公司聖榮印度基金經理人Ludovic表示，基於流動性日趨正常、及通膨率仍處在相對低位，印度央行RBI仍存有降息穩定景氣的空間，資金將佈局在因融資取得轉趨寬鬆的基礎建設，及受低利刺激的內需消費等部門。

此外，Ludovic表示，印度房產業亦可望受惠於流動性的改善，再過去一年間房價下修25-35%左右與抵押貸款利率從13.5%降至10%的因素簇擁下，已提振民眾的購屋意願，終端需求復甦的跡象日趨顯著。但值得注意的是，由於比較基期的因素，印度物價的潛在上行風險可能在今年8月開始陸續浮現，因此　投資者亦可考慮逐步提高商品、原物料、能源等類股部位比重以作適當避險。

至於，在印度的資訊服務外包產業，Ludovic則持較為保留的態度。首先，正面因素如下，美國市場的逐漸回溫，可望給予該產業減少其他區域需求減弱的衝擊；其次，過去勞動成本佔有50-65%銷售收入比重，而今年罕有薪資調增的壓力，以致企業可望擁有較為寬裕的財務體質與利潤空間；最後，這些企業預期仍可享受租稅優惠期間的延長。在負面因素方面，來自於歐洲區的市場需求仍顯薄弱，且盧比匯價的升值恐怕亦不利於該產業的海外銷售。

就以整體基本面來看，宏遠投顧謝濟帆指出，相較其他出口導向的亞洲國家，印度經濟的發展模式較著實仰賴內需層面，在全球貿易與海外終端需求可能萎縮且短期間難以迅速復甦的前提下，印度整體的景氣擴張可保有優勢，顯示政府擴大公共建設支出、農業與服務業部門的復甦，遠可彌補外貿與製造業衰退的需求缺口，因而可在2009年Q1的GDP年增率達到優於預期的5.8%。此外，從近期採購經理人指數的攀漲趨勢可知，製造業已受惠於外銷新訂單的成長於4-5月連兩個月呈現擴張，印度經濟於2009年實現相對強勢的擴張態勢可期。