保誠美國高科技基金4月份操作報告

市場回顧

美國高科技基金至2010/4/30淨值為11.80，較上月淨值11.68上漲了1.03%，而同期間MSCI全球科技類股指數則上漲了1.48%，台幣對美元升值1.26%(資料來源：Bloomberg)。4月雖然受到包括希臘債信事件雜音影響和高盛遭SEC指控詐欺的陰影下股市賣壓沉重，不過整體企業季報與總經數據表現亮眼，包括第一季GDP成長初值3.2%、失業率維持在9.7%、ISM非製造業指數回升至55.4、成屋待銷售月增8.2%、以及FOMC利率會議維持寬鬆貨幣政策不變，加上S&P500已公佈財報優於預期的成份股高達83%的激勵下，最終三大指數月線皆以漲幅作收。

影響績效主要因素

科技類股方面：受惠iPad開賣銷售數字表現優異、部份企業季報良好以及科技廠商宣佈以12億美元溢價收購智慧型手機製造商；雖有部分企業財報低於分析師預期的利空拖累，但最終科技類股整體表現仍優於其他指數。而基金4月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，換股操作微幅降低持股比例，以及持有美元計價的相關投資標的比例偏低，對整體資產在漲勢的科技類股市場下帶來正向貢獻，亦是影響表現的主因。

未來展望

展望後續，5月份市場焦點將轉往三大問題：(1)歐洲債信危機(2)中國壓制流動性(3)美國金融改革。金改案中對於商業與投資銀行業務分拆、以及對自營部位交易衍生性金融商品的管制，將增添金融業前景許多不確定性加上高盛的刑事控告案將影響美國S&P 500指數第二大權值類股-金融股的走勢，將使短線技術面過熱的美股，出現獲利了結藉口，我們認為短線回檔的可能性增高。不過，近期耐久財訂單與企業財測等部份均透露出企業已開始擴張資本支出，若接下來所公佈的重要經濟數據狀況都符合預期的話，對中長期的美股走勢仍抱持審慎樂觀的態度。在基金操作上，由於Intel與德儀的執行長皆表示因電腦晶片訂單本季出現成長，對公司展望表示樂觀，加上美國前八大科技巨擘目前握有的現金接近1,880億美元，將使科技股併購案機率增強，可望成為科技類股重要支撐的主因。故在考量目前持股比例與市場波動的相關性下，降低整體曝險部位為短期戰略配置的運用，而產業與個股配置上，在景氣復甦步伐確立的前提下著重於財報健全，有M&A題材的類股為主，並對獲利能見度高的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮且對美國經濟後市保持樂觀，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。