凱基新興市場中小基金四月份經理人報告

中國4月份製造業採購經理人指數(PMI)為51.1，已是連續第11個月在景氣榮枯線50之上，較前期增加並優於預期。但受到中美貿易紛爭等國際局勢緊張影響，新增出口訂單顯露疲態，滑落至48.9，是1年半來首次出現萎縮。

俄羅斯4月製造業採購經理人指數(PMI)連升兩個月，由3月50.6，續升至51.3，但仍低於其長期均值。期內，產出增長加快至三個月高；新訂單增長略加快，新出口訂單增速更加快至08年3月以來最高；就業今年內首次上升，創造就業率速度更為2017年1月以來最快；成本通脹壓力加劇至2015年9月以來最大，製造商均售價也加速上漲。至於企業對未來產出展望亦升至2015年5月以來最高。

操作方面，目前持股約90%，類股選擇將聚焦於具有競爭力、未來業績成長之個股。本基金持續看好勞動成本較低的越南、印度與波蘭製造業；中國部份地區則看好旅遊及運動用品相關類股，近期並新增醫藥類與肥料業持股；新興亞洲則布局馬來西亞；香港個股則以調整為主。此外，由於美國十年期公債殖利率受通膨預期影響持續走升，恐影響評價過高股市與本益比，持股將會往獲利仍處於上修的新興東歐移動。而近期美元強勢，將以減碼外債比重高國家（如：印尼）因應。