台灣上半年GDP因歐債問題持續延燒，歐美中景氣下行風險升高，台灣出口衰退，為四小龍中唯一負成長者。景氣連續7個月處於衰退藍燈區，創下歷年第四長的藍燈記錄。預期下半年隨著通訊與電子等新產品上市，帶動國內消費與投資成長，加上基期低，GDP成長可望出現改善，惟全年成長將面臨保三嚴峻挑戰。盟峰會意外的達成突破性協議，除了批准1200億歐元振興方案外，歐盟領袖亦同意，在2012年底前成立歐元區銀行監管機構前提下，允許ESM直接向銀行注資，協助資本重組。另外，放寬ESM資金運用限制，例如進行債市干預，以降低其融資成本。此外，提供西班牙銀行援助的EFSF/ESM，放棄優先債權人地位。不過，即使細節敲定後還需各國國會表決通過，恐無法發揮立即平息歐債危機的效果，加上下半年西班牙、義大利償債需求仍高，預期歐債雜音下半年仍會持續。

全球景氣仍處於緩慢復甦的軌道。由於產能過剩，業者不願準備太多庫存，因此，能見度降低，小波段的補庫存或是去化庫存，變成影響業績的最大變數，惟此情形可能成為常態，投資難度增高。台股6月份呈現開低走高的走勢，整月微幅上揚，主因在於歐盟高峰會達成部份共識以提高經濟成長為目標，提昇市場投資人的信心。而資本利得稅對台股的影響，隨著時間的流逝，逐漸式微。目前影響台股的最重要因素為全球景氣何時能有明顯的復甦，惟每個人都有期待，但都沒有答案，加上歐元區問題尚未獲得解決，台股仍為區間盤整的格局。此外，我們預期立院臨時會的舉行，將會造成市場的另外波動，投資人宜採保守的投資策略。電子族群方面，隨著美股和台股的財報陸續公布，我們預期電子的漲跌幅度將會加劇，投資將著重上半年業績優良，但下半年更有爆發力的族群，如Apple iphone 和Mac Book Pro/Air。

在景氣不明的時候，中概股因為有中國內需支撐，所以相對穩定，我們對於中國通路未來幾年的成長力道可期。本基金6月底的股票持股部位為90.26%，相較5月底的91.02%，減少0.76%。加碼的類股為通信網路類股，減碼最多的族群為半導體類股。本基金在投資佈局上以小型及高股票股利的股票為主，將採取平衡式的傳產及電子的佈局，電子股目前著重在預期業績轉好的股票，再輔以具長線成長的小型股，傳產以大陸內需及民生消費型為主。