景順台灣精選成長基金七月份經理人報告

台灣第2季GDP成長率受高基期、311日本地震、與歐美景氣放緩影響，由第1季的6.55%續降至4.88%，2011上半年GDP平均也由5.72%降至5.26%，經濟成長確實有降溫跡象。

利率方面，今年以來CPI累計漲幅1.45%，而台銀1年期定存利率1.355%來看，國內實質利率目前為-0.095%(=1.45%-1.355%)。為防止負利率現象惡化，並維持打房政策連貫性，預期下半年央行將持續升息，惟升息幅度不會太大。

美國近期公佈的經濟數據不如預期，使得市場上擔心美國經濟陷入衰退的疑慮再起，以及美國是否會再次推行寬鬆貨幣政策以挽救頹靡的經濟。對照台股的表現，股市呈現進二步退二步的盤整格局，若美國無法持續創造就業，增加民眾消費支出，則對於期待歐美之返校需求，或是聖誕節買進的台灣電子業者而言，今年將是難堪的一年。我們仍認為台股盤面上缺乏主流類股的帶動，漲勢集中於少數個股或族群的表現，個股表現成為大盤的支撐所在，選股成為現階段的投資重點。

展望第3季的台股行情，傳產預期還是將優於科技類股，例如電子產業的第3季展望，平均而言並無傳統的旺季效應，且不少公司第3季的季成長為負。顯示全球經濟仍未見明顯復甦且在缺乏殺手級應用的情況下，消費者對於支出更為保守。對於產業的後勢看法變得保守。

本基金在投資佈局上以小型及高股票股利的股票為主，將採取平衡式的傳產及電子的佈局，電子股主要投資在Apple新品推出的相關受益的股票，再輔以具長線成長的小型股，傳產以大陸內需為主。

台股7月份受到歐債危機解除的激勵，指數呈現微幅下跌的格局。本基金7月底的股票持股部位為90.54%，相較6月底的95.4%，減少4.86%。加碼的類股為半導體及資訊服務類股，減碼最多的族群為光電、通信網路類股。