聯邦債券基金4月操作策略
2009/5/12 上午 09:20:00 作者：胡婷俐
貨幣市場
雖然股市呈現大漲且單日成交量皆達千億元以上，惟在外資匯入及央行持續阻升台幣的情形下，導致金融體系短期資金水位明顯增加。各行庫為消化游資積極搶標國庫券，91天期得標0.086%大幅低於預期亦創下歷史最低紀錄，其中投標倍數9.13倍也達紀錄以來最高。總計自4月1日至30日止，累計定期存單共到期金額為32,963.8億元、發行金額為34,900億元，該期間淨增加1,936.2億元，總計未到期存單餘額達47,721.05億元。展望5月份存單到期約29,200億元，緊縮因子20年公債300億發行、國庫券發行與例行沖銷等，不過銀行近期準備積數仍高使得緊縮效果不大，因此資金寬鬆環境預料將可望持續，估計法人附買回利率成交利率區間將呈現低檔盤整。 公司債市場 市場公司債詢價案件有亞泥、南亞等，金融債方面則有永豐銀7年期及10年期次順位金融債，預計總發行金額為44億元；另外台企銀亦有7年期次順位12億元的詢價。次級市場方面，由於流通券次逐漸減少，雖買方投資人對短天期標的信評要求標準有較為調降，但礙於券源稀少及價格的堅持，成交量仍屬零星。 公債市場 台股因開放陸資來台投資想像空間發燒，配合美債10年期殖利率突破3﹪之重要心理關卡，令債券市場瀰漫著悲觀氣氛，惟新型流感衝擊與總體經濟情勢雖已略為和緩但不確定性仍高，短期內預料央行寬鬆貨幣政策仍不易改變，殖利率大幅跳升空間有限。 由於貨幣市場利率已相當趨近於零，為減緩對基金收益率的衝擊故增持日盛次順位金融債2億部位，同時維持定存部位於60%左右的高檔，承作天期以三個月為首選，至於RP與短票部位則保持30~40%以兼顧基金允當的流動性。