保誠美國高科技基金11月份操作報告
市場回顧
美國高科技基金至2009/11/30淨值為11.07，較上月淨值10.59上漲了4.53%，而同期間MSCI全球科技類股指數則上漲了3.62%，台幣對美元升值1.08%(資料來源:Bloomberg)。11月份整體表現受到G20舉行財經首長會議，各國財長與央行總裁一致贊同延續各項經濟振興方案，以及Fed主席柏南克發表演說，重申將維持寬鬆貨幣政策，加上美國Q3GDPQoQ成長率達3.5%，為一年來首度正成長，也優於原預期的3.2%。雖然美國9月新屋銷售較8月減少3.6%，ISM非製造業指數小幅回落至50.6，消費者信心指數從10月的70.6下降至66.0，亦低於預期的71.8；然美CaseShiller房價指數、耐久財訂單、ISM製造業指數、以及工廠訂單數據大致皆符合或優於市場預期，使得市場對景氣前景疑慮獲得舒緩，投資人風險偏好也因而得以回升，最終三大指數月線皆以漲幅作收。 影響績效主要因素 科技類股方面:雖然Dell表示PC市佔率下滑導致銷售減少，Q3獲利較去年同期大幅減少，且HP、Salesforce.com等紛紛發表保守的Q4財報，加上歐盟反對Oracle對Sun的併購案，引發科技類股賣壓沉重；不過在Cisco、Nvidia公佈優於預期的營收與獲利，以及HP與3Com的27億美元現金的併購案帶動，加上整體經濟氣氛樂觀的加持下，科技股整體表現呈現上漲。而基金11月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，持股配置上約佔11%的網路相關類股表現較大盤來的強勁，對整體資產在漲勢的科技類股市場下帶來正向貢獻，亦是影響表現的主因。 未來展望 展望後續美股表現，近期多數經濟數據，包括就業、與假期零售銷售數據以及消費信心仍持續改善中，對美股的下檔風險威脅相對較小，若全球金融市場於今年聖誕節前無特殊信用危機事件傳出的話，短線上我們認為美股持續維持盤堅向上的走勢機率較大。中長期影響盤勢的觀察指標將是美元走勢。隨著Fed主席柏南克對美元疲弱表達關切，明年第一季市場對各國升息以及進行退場機制的舉動預期，股市恐將會面臨震盪，但長期而言，逐漸改善的總經數據所帶來的景氣復甦信心，亦是股市長線看好的支撐，因此我們對中長線的表現保持審慎樂觀的看法。在基金操作上，由於聖誕與跨年假期將至，交易將較平日清淡，所以預估短線上將呈狹幅震盪，故整體現金部位仍維持目前水位以利於短期戰略配置的運用，而產業與個股配置上，在景氣復甦步伐確立的前提下著重於財報健全，有M&A題材的類股為主，並對獲利能見度高的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮且對美國經濟後市保持樂觀，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。