本週俄羅斯入侵烏克蘭的新聞頭條新聞使市場風險偏好受到打擊，包括美國官員對俄羅斯軍隊在烏克蘭邊境的警告、對烏克蘭進行大規模網路攻擊的消息等等，不過最終市場認為美國對俄羅斯的新一輪制裁比預期溫和，制裁內容不包括對俄羅斯能源出口，讓美股市場回溫，其他主要市場股債則收跌。市場預期烏俄紛爭可能進一步推升能源價格，原油也因而上揚。在諸多不確定因素影響下，市場波動仍大。

重點摘要：

經濟焦點：美國製造業PMI優於預期，美歐服務業PMI回溫

根據IHSMarkit最新報告，美國二月製造業PMI升至57.5(前期：55.5，預期：56.0)，服務業PMI升至56.7(前期：51.2，預期：53.0)，兩者皆優於預期與前期。根據該報告，工廠訂單上升快速，出口銷售來到近5月新高，服務業需求復甦強勁。歐元區二月製造業PMI微幅下滑至58.4(前期：58.7，預期：58.7)，服務業PMI升至55.8(前期：51.1，預期：52.1)，根據IHS報告，歐元區製造商與服務提供商的產出皆有改善。

市場焦點：經理人預期今年通膨不會進一步攀高，看好價值股

本月中美銀公布的Global Fund ManagerSurvey顯示，相較於上月樂觀態度，在鷹派聯準會與地緣政治風險下經理人態度轉趨謹慎，現金水位由一月5.0%升高至5.3%，不過仍然做多景氣循環股。經理人預期今年通膨將不會進一步攀高，淨56%認為通膨將於今年下滑（為2009/1以來新高），52%認為通膨是暫時性的，此外經理人看好價值股超越成長股比例上升至歷史新高。

富達觀點：歐洲股市在今年升息環境下表現將相對較佳

歐洲企業獲利上調速度趨緩，而歐元區1月通膨創下歷史新高，使ECB主席Largarde在二月會議轉向更為鷹派的態度。然而，我們相信歐股能夠良好的應對成長放緩與資金緊縮的環境，因1)雖然利率上升快於預期，歐洲的緊縮步伐相較美國與英國仍較緩慢，2)歐洲有許多高品質企業，定價能力高，能夠將通膨壓力轉嫁給消費者，3)預計歐洲許多地區政府的財政刺激將持續。整體而言，富達看好歐股成長前景。